事件：
公司于8 月26 日发布2019 年半年度报告，2019 年上半年实现营业收入3.56 亿元，与上年同期相比下降了38.19%；归母净利润1.13 亿元，与上年同期相比增长了69.61%；扣非归母净利润为0.01 亿元，与上年同期相比下降了89.94%。
点评：
中美贸易摩擦持续，数字营销竞争加剧。公司各业务营业收入下滑。智能硬件板块中，LED 照明产品收入为1.52 亿元，占比42.61%，同比下降27.78%；智能硬件制造产品营业收入为0.48 亿元，占比13.58%，同比下降57.86%；智能营销板块中，智慧营销服务营业收入为1.44 亿元，占比40.45%，同比下降38.40%。中美贸易摩擦的持续，导致智能硬件制造业务的收入同比下降；数字营销行业竞争加剧、客户预算结构调整，导致智慧营销服务业务量下滑。公司归母净利润增幅较大，主要是投资的麦盟科技及六度人和分别完成新一轮融资，增加公司净利润9192.52 万元。
管理效率提升，控费效果明显。相关费中，销售费用0.15 亿元，同比下降16.74%；管理费用为0.30 亿元，同比下降22.00%；财务费用为-0.49 百万元，同比增长95.87%；研发投入为0.13 亿元，同比下降6.97%。公司由于提高管理效率，优化员工结构，减少相应的管理人员及员工的薪酬支出，带来销售费用和管理费用的下降；另外，由于报告期将理财收益计入投资收益，而上年同期理财收益计入了财务费用，因而财务费用有所增长。
业务增长机遇期，业绩增长潜力大。伴随着制约智能硬件发展的技术瓶颈被逐渐打破，智能硬件行业发展迅速，公司已切入怡化股份供应链，有望给公司智能硬件板块带来新的发展机遇，助推业绩进一步增长。
投资评级与建议：我们看好公司在智能硬件领域的发展潜力。预计公司2019~2021 年EPS 分别为0.21/0.24/0.27 元，对应PE 为33/29/25倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，商誉减值风险。
事件：
公司於8 月26 日發佈2019 年半年度報告，2019 年上半年實現營業收入3.56 億元，與上年同期相比下降了38.19%；歸母淨利潤1.13 億元，與上年同期相比增長了69.61%；扣非歸母淨利潤為0.01 億元，與上年同期相比下降了89.94%。
點評：
中美貿易摩擦持續，數字營銷競爭加劇。公司各業務營業收入下滑。智能硬件板塊中，LED 照明產品收入為1.52 億元，佔比42.61%，同比下降27.78%；智能硬件製造產品營業收入為0.48 億元，佔比13.58%，同比下降57.86%；智能營銷板塊中，智慧營銷服務營業收入為1.44 億元，佔比40.45%，同比下降38.40%。中美貿易摩擦的持續，導致智能硬件製造業務的收入同比下降；數字營銷行業競爭加劇、客户預算結構調整，導致智慧營銷服務業務量下滑。公司歸母淨利潤增幅較大，主要是投資的麥盟科技及六度人和分別完成新一輪融資，增加公司淨利潤9192.52 萬元。
管理效率提升，控費效果明顯。相關費中，銷售費用0.15 億元，同比下降16.74%；管理費用為0.30 億元，同比下降22.00%；財務費用為-0.49 百萬元，同比增長95.87%；研發投入為0.13 億元，同比下降6.97%。公司由於提高管理效率，優化員工結構，減少相應的管理人員及員工的薪酬支出，帶來銷售費用和管理費用的下降；另外，由於報告期將理財收益計入投資收益，而上年同期理財收益計入了財務費用，因而財務費用有所增長。
業務增長機遇期，業績增長潛力大。伴隨着制約智能硬件發展的技術瓶頸被逐漸打破，智能硬件行業發展迅速，公司已切入怡化股份供應鏈，有望給公司智能硬件板塊帶來新的發展機遇，助推業績進一步增長。
投資評級與建議：我們看好公司在智能硬件領域的發展潛力。預計公司2019~2021 年EPS 分別為0.21/0.24/0.27 元，對應PE 為33/29/25倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇，商譽減值風險。
