威胜控股的2019 年中期业绩稳健，营业额录得增长，利润率亦改善。公司还首次宣布派发中期股息。
由于2019 年上半年中国的电网投资同比下降约20％，威胜稳健的业绩反映公司已找到推动业务增长的机会。
我们仍然相信，由于国家电网一直在推动泛在电力物联网，电网投资有望在2019 年加快。
威胜最新的手头订单约20 亿元人民币，这将支持公司2019 年收入和净利润增长。管理层表示，威胜信息在科创板的分拆正在按计划进行，并提供了最新的财务数据。
维持股份「买入」评级，新目标价为5.05 港元，基于13 倍2019 年市盈率。下调目标价主要是考虑到近期汇价走势。
2019 年中期业绩摘要
威胜昨日公布了稳健的2018 年中期业绩。营业额由2018 上半年的16.559 亿港元同比增长16％至2019 上半年的19.24 亿元人民币。所有三个业务均在2019 年上半年录得同比增长：
电力AMI 业务收入同比增长10％，通讯流体AMI 收入增长16％，ADO 收入同比增长37％。
期内威胜录得净利润1.703 亿元人民币（约占我们对2019 年全年预测3.568 亿元的人民币48％），较2018 年上半年的1.374 亿元人民币同比增加24％。公司宣布派发中期股息每股0.06 港元（首次宣布派发）。公司的毛利率从2018 年上半年的30.0％略微改善至2019年上半年的30.2％。考虑到2019 年上半年中国电网投资同比下降约20％，威胜的中期业绩反映公司已成功捕捉公司自身的增长机会。我们预计威胜的盈利同比增长将在2019 年下半年加快。
国家电网投资或会在2019 年回升
尽管2019 年上半年电网投资增长缓慢，但我们仍然认为，由于农村地区电网升级以及国家推动泛在电力物联网的发展，2019 年电网投资可能会加速。预计电网的新一轮发展将产生对高端测量设备的需求。作为基础设施投资，电网建设将推动经济增长。我们还相信，在能源互联网架构下，威胜将通过提供具有通信和传感器功能的测量设备以及通信IC 和系统，从数据和操作层的开发中受益。电力传输标准的升级应推动威胜录得新一轮增长。公司最新手头订单约20 亿元人民币，将支持公司2019 年的收入和净利润增长。
分拆过程仍然顺利
在业绩电话会议期间，威胜管理层表示，威胜信息在科创板的分拆正在按计划进行，并提供了最新的财务数据。预计在分拆后，威胜在威胜信息的持股将由65％降至约59％。威胜信息计划通过发行不超过1.5 亿股新股（占目前已发行股本的10％）筹集6.05 亿元人民币。
然而，发售股份的确切规模取决于建议分拆完成后的市况。威胜信息符合IoE 主题，因为公司业务涉及三个领域：1）数据采集终端；2）水、燃气和热量表；3）基于解决方案的物联网架构。我们维持股份「增持」评级，目标价为5.05 港元，基于13 倍2019 年市盈率。下调目标价主要是由于近期汇价走势。
威勝控股的2019 年中期業績穩健，營業額錄得增長，利潤率亦改善。公司還首次宣佈派發中期股息。
由於2019 年上半年中國的電網投資同比下降約20％，威勝穩健的業績反映公司已找到推動業務增長的機會。
我們仍然相信，由於國家電網一直在推動泛在電力物聯網，電網投資有望在2019 年加快。
威勝最新的手頭訂單約20 億元人民幣，這將支持公司2019 年收入和淨利潤增長。管理層表示，威勝信息在科創板的分拆正在按計劃進行，並提供了最新的財務數據。
維持股份「買入」評級，新目標價爲5.05 港元，基於13 倍2019 年市盈率。下調目標價主要是考慮到近期匯價走勢。
2019 年中期業績摘要
威勝昨日公佈了穩健的2018 年中期業績。營業額由2018 上半年的16.559 億港元同比增長16％至2019 上半年的19.24 億元人民幣。所有三個業務均在2019 年上半年錄得同比增長：
電力AMI 業務收入同比增長10％，通訊流體AMI 收入增長16％，ADO 收入同比增長37％。
期內威勝錄得淨利潤1.703 億元人民幣（約佔我們對2019 年全年預測3.568 億元的人民幣48％），較2018 年上半年的1.374 億元人民幣同比增加24％。公司宣佈派發中期股息每股0.06 港元（首次宣佈派發）。公司的毛利率從2018 年上半年的30.0％略微改善至2019年上半年的30.2％。考慮到2019 年上半年中國電網投資同比下降約20％，威勝的中期業績反映公司已成功捕捉公司自身的增長機會。我們預計威勝的盈利同比增長將在2019 年下半年加快。
國家電網投資或會在2019 年回升
儘管2019 年上半年電網投資增長緩慢，但我們仍然認爲，由於農村地區電網升級以及國家推動泛在電力物聯網的發展，2019 年電網投資可能會加速。預計電網的新一輪發展將產生對高端測量設備的需求。作爲基礎設施投資，電網建設將推動經濟增長。我們還相信，在能源互聯網架構下，威勝將通過提供具有通信和傳感器功能的測量設備以及通信IC 和系統，從數據和操作層的開發中受益。電力傳輸標準的升級應推動威勝錄得新一輪增長。公司最新手頭訂單約20 億元人民幣，將支持公司2019 年的收入和淨利潤增長。
分拆過程仍然順利
在業績電話會議期間，威勝管理層表示，威勝信息在科創板的分拆正在按計劃進行，並提供了最新的財務數據。預計在分拆後，威勝在威勝信息的持股將由65％降至約59％。威勝信息計劃通過發行不超過1.5 億股新股（佔目前已發行股本的10％）籌集6.05 億元人民幣。
然而，發售股份的確切規模取決於建議分拆完成後的市況。威勝信息符合IoE 主題，因爲公司業務涉及三個領域：1）數據採集終端；2）水、燃氣和熱量表；3）基於解決方案的物聯網架構。我們維持股份「增持」評級，目標價爲5.05 港元，基於13 倍2019 年市盈率。下調目標價主要是由於近期匯價走勢。
