由于地产行业贡献的利润减少和更低的销气价差，公司2019 年中期业绩差于市场一致预期和我们的估计。公司收入同比增加5.8%至港币203.5 亿元，股东净利同比减少18.8%至港币38.9 亿元。
维持香港燃气业务贡献运营利润假设不变。我们预计香港天然气和炉具的销售在2019 年下半年保持稳定。香港燃气市场是一个高度成熟和稳定的市场，使其消费群体和天然气的消费量都十分稳定。
维持天然气销量假设不变。我们预计公司2019 年在大陆的天然气销量将增长15%-20%。
我们预计中国的天然气消费将长期受益于能源消费结构调整和环保压力。
下调公司销气价差假设。由于更高的天然气采购成本，公司销售天然气的盈利能力在2019年上半年被严重侵蚀。我们预计公司的销气价差在2019 年下半年将改善。
下调目标价至20.16 港元，但维持“买入”评级。
由於地產行業貢獻的利潤減少和更低的銷氣價差，公司2019 年中期業績差於市場一致預期和我們的估計。公司收入同比增加5.8%至港幣203.5 億元，股東淨利同比減少18.8%至港幣38.9 億元。
維持香港燃氣業務貢獻運營利潤假設不變。我們預計香港天然氣和爐具的銷售在2019 年下半年保持穩定。香港燃氣市場是一個高度成熟和穩定的市場，使其消費羣體和天然氣的消費量都十分穩定。
維持天然氣銷量假設不變。我們預計公司2019 年在大陸的天然氣銷量將增長15%-20%。
我們預計中國的天然氣消費將長期受益於能源消費結構調整和環保壓力。
下調公司銷氣價差假設。由於更高的天然氣採購成本，公司銷售天然氣的盈利能力在2019年上半年被嚴重侵蝕。我們預計公司的銷氣價差在2019 年下半年將改善。
下調目標價至20.16 港元，但維持“買入”評級。
