投资要点
上半年收入增长显著，净利润增长近三倍：公司2019H1 总营收7.55 亿元，同比增长39.6%，受益于今年部分技术服务价格提升，税前利润同比增长273.2%至0.91 亿元，归母净利润为0.75 亿元，同比增加281.8%。
财务表现持续提升：盈利能力上升，利润率大幅增加，其中2019H1 营业利润率为13.72%，较2018H1 的7.79%，提升5.93 个百分点，2019H1 净利润率为9.97%，较2018H1 的3.25%提升6.72 个百分点；资产负债率稳定， 2019H1 资产负债率为47.2%，与过去几年保持平稳。
上半年各业务板块情况：2019H1 油藏业务收入 2.46 亿，同比增长8.18%；钻井业务收入 3.12 亿，同比增长 40.79%；完井业务收入 1.96 亿，同比增长 115.21%。
公司在手订单增长迅速：至 2019 年7 月31 日公司今年新签署以及去年递延订单总额约为人民币 26 亿元，较去年同期人民币 18.93 亿元，增加约 37.92%；其中油藏板块、钻井板块及完井板块的订单占比为 30.7% 、49.6% 及 19.7%，来自国内和海外市场的订单占比为 63.6% 和36.4%。
公司国内外业务发展迅速：传统区域优势项目获得巩固，非常规油气市场再获新单，海外市场表现出色。
我们的观点：华油能源（1251.HK）是中国油服行业的民营领先企业，随着油价攀升和上游客户需求增加，油服行业已进入复苏阶段。目前公司在手订单充足，为26 亿元，订单年转化率为80%，公司今年业绩将会有一个很好的支撑。
风险提示：1、国际地缘政治风险；2、汇率波动风险；3、三桶油资本开支不及预期。
投資要點
上半年收入增長顯著，淨利潤增長近三倍：公司2019H1 總營收7.55 億元，同比增長39.6%，受益於今年部分技術服務價格提升，税前利潤同比增長273.2%至0.91 億元，歸母淨利潤為0.75 億元，同比增加281.8%。
財務表現持續提升：盈利能力上升，利潤率大幅增加，其中2019H1 營業利潤率為13.72%，較2018H1 的7.79%，提升5.93 個百分點，2019H1 淨利潤率為9.97%，較2018H1 的3.25%提升6.72 個百分點；資產負債率穩定， 2019H1 資產負債率為47.2%，與過去幾年保持平穩。
上半年各業務板塊情況：2019H1 油藏業務收入 2.46 億，同比增長8.18%；鑽井業務收入 3.12 億，同比增長 40.79%；完井業務收入 1.96 億，同比增長 115.21%。
公司在手訂單增長迅速：至 2019 年7 月31 日公司今年新簽署以及去年遞延訂單總額約為人民幣 26 億元，較去年同期人民幣 18.93 億元，增加約 37.92%；其中油藏板塊、鑽井板塊及完井板塊的訂單佔比為 30.7% 、49.6% 及 19.7%，來自國內和海外市場的訂單佔比為 63.6% 和36.4%。
公司國內外業務發展迅速：傳統區域優勢項目獲得鞏固，非常規油氣市場再獲新單，海外市場表現出色。
我們的觀點：華油能源（1251.HK）是中國油服行業的民營領先企業，隨着油價攀升和上游客户需求增加，油服行業已進入復甦階段。目前公司在手訂單充足，為26 億元，訂單年轉化率為80%，公司今年業績將會有一個很好的支撐。
風險提示：1、國際地緣政治風險；2、匯率波動風險；3、三桶油資本開支不及預期。
