主要观点:
公司深耕电信行业以及公安行业20 余年,逐步形成了以运营商IT 支撑业务为基础,产业云BOSS+为引领的大数据和人工智能等技术为支撑的技术平台和产品体系,未来有望持续受益5G+行业、政企云化等机遇。参考可比公司估值情况,可比公司2019年平均PE 27 倍,鉴于公司在电信、金融、公安等领域的优势布局,给予公司2019 年PE 25 倍,对应目标价11.11 元,给予“买入”评级。
技术市场双轮驱动,三大行业齐头并进。
公司深耕电信、公安等行业,并持续投入研发驱动公司技术的发展,已形成以运营商IT 支撑业务为基础,产业云BOSS+为引领的产业布局。另外,公司通过收并购快速进入IT 分销以及金融等领域,协同效应正逐步显现,有效增强公司的综合竞争力。
核心实力受巨头认可,行业拓展获得加速引擎。
公司多年来形成的强大研发实力先后受到阿里、华为等巨头的认可,2019 年,天源迪科成为阿里MSF(总集成框架合作供应商)三家总集合作伙伴之一,有望借助巨头的品牌和市场力量,加速推动公司大数据以及云计算行业解决方案的快速落地。
高强度研发投入,紧抓5G+行业以及企业云化机遇。
公司近年来始终坚持高强度研发,已初步形成“迪数”、“迪智”、“迪云”、“迪安”四大基础技术平台,将可支撑公司未来长期发展。我们认为,5G 建设的展开将一方面为公司传统电信行业增长注入新的动力,同时更多样更复杂的网络架构也将提高行业门槛,公司作为龙头将集中受益。另外,公共安全方面,随着警务云建设的持续推进,公司深耕多年已经形成了一定的示范效应,同时软件模块化带来复用度的提升,将持续巩固公司行业竞争力,提升产品毛利率水平。最后,在金融领域,公司内生外延加速拓展,协同效应显著,信贷风控运营成为新的增长点。
风险提示
5G 建设等不及预期,贸易战引发宏观经济风险以及华为等IT分销业务影响,警务云建设以及政府央企采购不及预期,系统性风险。
主要觀點:
公司深耕電信行業以及公安行業20 餘年,逐步形成了以運營商IT 支撐業務爲基礎,產業雲BOSS+爲引領的大數據和人工智能等技術爲支撐的技術平臺和產品體系,未來有望持續受益5G+行業、政企雲化等機遇。參考可比公司估值情況,可比公司2019年平均PE 27 倍,鑑於公司在電信、金融、公安等領域的優勢佈局,給予公司2019 年PE 25 倍,對應目標價11.11 元,給予“買入”評級。
技術市場雙輪驅動,三大行業齊頭並進。
公司深耕電信、公安等行業,並持續投入研發驅動公司技術的發展,已形成以運營商IT 支撐業務爲基礎,產業雲BOSS+爲引領的產業佈局。另外,公司通過收併購快速進入IT 分銷以及金融等領域,協同效應正逐步顯現,有效增強公司的綜合競爭力。
核心實力受巨頭認可,行業拓展獲得加速引擎。
公司多年來形成的強大研發實力先後受到阿里、華爲等巨頭的認可,2019 年,天源迪科成爲阿里MSF(總集成框架合作供應商)三家總集合作夥伴之一,有望藉助巨頭的品牌和市場力量,加速推動公司大數據以及雲計算行業解決方案的快速落地。
高強度研發投入,緊抓5G+行業以及企業雲化機遇。
公司近年來始終堅持高強度研發,已初步形成“迪數”、“迪智”、“迪雲”、“迪安”四大基礎技術平臺,將可支撐公司未來長期發展。我們認爲,5G 建設的展開將一方面爲公司傳統電信行業增長注入新的動力,同時更多樣更復雜的網絡架構也將提高行業門檻,公司作爲龍頭將集中受益。另外,公共安全方面,隨着警務雲建設的持續推進,公司深耕多年已經形成了一定的示範效應,同時軟件模塊化帶來複用度的提升,將持續鞏固公司行業競爭力,提升產品毛利率水平。最後,在金融領域,公司內生外延加速拓展,協同效應顯著,信貸風控運營成爲新的增長點。
風險提示
5G 建設等不及預期,貿易戰引發宏觀經濟風險以及華爲等IT分銷業務影響,警務雲建設以及政府央企採購不及預期,系統性風險。