一、事件概述
2019 年上半年，公司实现营业总收入10.66 亿元，同比增长21.53%；实现归母净利润1.09 亿元，同比增长11.52%；实现扣非后归母净利润0.99 亿元，同比增长6.68%。
二、分析与判断
收入快速增长，费用率小幅上升
报告期内，公司坚持金融科技和智能物联两大战略发展方向，主业推进有条不紊，营收增速达21.53%。随着公司业务的快速扩张，费用率水平有所上升。2019年上半年，公司销售、管理、研发费用分别同比增长25.23%、22.68%和22.39%，均略高于营收增速，三项费用率之和达19.74%，同比小幅提高0.24 个百分点。
牵手蚂蚁金服，金融科技业务实现产品革新
2019 年3 月，公司与蚂蚁金服在联合推出了面向国内银行行业的“新一代分布式金融核心系统”，完成了金融科技业务的重要产品升级。新一代分布式金融核心系统将为传统银行构建强大的中台能力，解决金融机构产品管理、资金管理、账务清算等数字化转型难题。2019 年上半年公司金融科技业务实现收入6.04 亿元，同比增长11.82%，未来随着央行金融科技发展规划等政策利好的落地以及新一代分布式金融核心系统的推广，金融科技业务增速有望进一步提升。
坚持数字化战略，智能终端信息化业务表现亮眼报告期内，公司以既有的芯片与端设备开发、人工智能、云计算、大数据等技术能力为基础，打通了从端到云、从技术到应用的全栈式IoT 解决方案能力。公司HiHope AI 开源社区已与包括华为海思、瑞萨电子、Google、德州仪器等业界顶级芯片商、操作系统商展开了紧密合作，并推出了HiKey960、HiKey970 等9 款高性能AI 开发平台。2019 年上半年公司智能终端信息化业务实现收入2.58 亿元，同比增速达87.84%，成为公司收入端增长的主要动力。
三、投资建议
首次覆盖，给予推荐评级。公司围绕金融科技和智能终端信息化两大业务持续推动数字化升级战略，与蚂蚁金服、华为等业内巨头保持了紧密的合作伙伴关系。
预计2019-2021 年公司的EPS 分别为0.46/0.58/0.75 元，对应当前股价PE 分别为35X/28X/21X。选取恒生电子、长亮科技、赢时胜作为可比公司，2019-2021 年行业平均PE 分别为51X/37X/30X，公司具有一定的估值优势，给予推荐评级。
四、风险提示：
新产品推广不及预期，商誉减值风险。
一、事件概述
2019 年上半年，公司實現營業總收入10.66 億元，同比增長21.53%；實現歸母淨利潤1.09 億元，同比增長11.52%；實現扣非後歸母淨利潤0.99 億元，同比增長6.68%。
二、分析與判斷
收入快速增長，費用率小幅上升
報告期內，公司堅持金融科技和智能物聯兩大戰略發展方向，主業推進有條不紊，營收增速達21.53%。隨着公司業務的快速擴張，費用率水平有所上升。2019年上半年，公司銷售、管理、研發費用分別同比增長25.23%、22.68%和22.39%，均略高於營收增速，三項費用率之和達19.74%，同比小幅提高0.24 個百分點。
牽手螞蟻金服，金融科技業務實現產品革新
2019 年3 月，公司與螞蟻金服在聯合推出了面向國內銀行行業的“新一代分佈式金融核心系統”，完成了金融科技業務的重要產品升級。新一代分佈式金融核心系統將為傳統銀行構建強大的中臺能力，解決金融機構產品管理、資金管理、賬務清算等數字化轉型難題。2019 年上半年公司金融科技業務實現收入6.04 億元，同比增長11.82%，未來隨着央行金融科技發展規劃等政策利好的落地以及新一代分佈式金融核心系統的推廣，金融科技業務增速有望進一步提升。
堅持數字化戰略，智能終端信息化業務表現亮眼報告期內，公司以既有的芯片與端設備開發、人工智能、雲計算、大數據等技術能力為基礎，打通了從端到雲、從技術到應用的全棧式IoT 解決方案能力。公司HiHope AI 開源社區已與包括華為海思、瑞薩電子、Google、德州儀器等業界頂級芯片商、操作系統商展開了緊密合作，並推出了HiKey960、HiKey970 等9 款高性能AI 開發平臺。2019 年上半年公司智能終端信息化業務實現收入2.58 億元，同比增速達87.84%，成為公司收入端增長的主要動力。
三、投資建議
首次覆蓋，給予推薦評級。公司圍繞金融科技和智能終端信息化兩大業務持續推動數字化升級戰略，與螞蟻金服、華為等業內巨頭保持了緊密的合作伙伴關係。
預計2019-2021 年公司的EPS 分別為0.46/0.58/0.75 元，對應當前股價PE 分別為35X/28X/21X。選取恆生電子、長亮科技、贏時勝作為可比公司，2019-2021 年行業平均PE 分別為51X/37X/30X，公司具有一定的估值優勢，給予推薦評級。
四、風險提示：
新產品推廣不及預期，商譽減值風險。
