2018 財年上半年淨損失爲954 百萬港元，相比2017 財年上半年淨利潤爲61 百萬港元。 　　收入同比下跌3.4%至8,039 百萬港元，主要由於批發渠道銷售面積減少以及零售渠道的疲弱表現。2018 財年上半年的淨損失主要原因爲：1）中國市場商譽和客戶關係全面減值造成795 百萬港元損失；2）2018 財年上半年淨稅收費用爲5 百萬港元，對比2017 財年上半年爲淨稅收利益74 百萬港元。 將2018 財年淨利潤預測189 百萬港元調整至淨虧損970 百萬港元，分別下調2019 財年和2020 財年淨利潤預測77.1%和34.9%至126 百萬港元和531 百萬港元。我們分別下調2018-2020 財年收入預測0.2%、1.1%和1.4%，主要由於零售渠道和電商渠道的預期增速降低。爲了支持公司聚焦收入增長的新戰略，我們預期經營費用會更高。我們分別上調2018-2020 財年廣告費用率預測0.6 個百分點、0.5 個百分點和0.5 個百分點至5.6%、5.3%和5.2%。 下調目標價至3.40 港元並下調評級至“收集”。公司將在接下來幾年中將其重心由淨利潤轉移至收入，並通過新客戶業務的擴張來帶動。然而，思捷環球的業務狀況仍具挑戰性，整體業務在2019 財年和2020 財年的復甦或將弱於我們此前的預期。新目標價分別相當於52.3 倍和 12.5 倍2019 財年和2020 財年市盈率，以及10.4%的上升空間。