事件：公司发布2019 年半年报，上半年实现营收10.66 亿元，同比增长21.53%；归母净利润1.09 亿元，同比增长11.52%，扣除非经常性损益后的净利润0.99 亿元，同比增长6.68%。
智能化终端业务快速增长：报告期内，公司三大主营业务金融科技服务、智能终端信息化和智慧能源信息化实现收入6.04 亿元、2.58 亿元和1.00 亿元，分别同比增长11.82%、87.84%和26.94%。公司智能终端信息化业务持续向智能手机、智能平板、智能芯片等客户提供芯片参考设计、整机系统开发、智能设备调优等技术服务，通过数字化战略升级，实现了向智能物联网方案能力的延伸。报告期内，公司成为华为海思的战略合作伙伴并推出了多款高性能AI 开发平台，包括基于华为海思芯片能广泛应用于数字新媒体、智能机器人、智能支付等场景的HiKey960 开发平台；基于华为海思芯片能广泛应用于机器人、智慧城市、深度学习、自动驾驶等场景的HiKey970 开发平台；基于华为海思芯片能广泛应用于智能安防、客流统计、人脸识别、智能门禁、自动驾驶、机器人等场景的Hickory 开发平台等。
费用增速高于收入增速，毛利有所降低：报告期内，公司销售费用、管理费用分别增长25.23%和22.68%。研发费用方面，2018 年公司研发费用占销售收入比重为8.46%，相比期初的11.38%有所减少，但研发费用规模同比增长了22.39%。另一方面，公司三项主营业务毛利率均有下滑，致使综合毛利率比去年同期减少3 个点左右。费用增速高于收入增速以及毛利率的下滑致使公司净利润增速低于收入增速。
服贸基金入股优化股权机构：公司前期发布公告，控股股东润和投资、实际控制人周红卫及姚宁和股东宁波宏创与服贸基金签订股权转让协议，以4.88 亿元的价格转让公司5.13%的股份，并于8 月7 日完成过户手续。服贸基金作为国家级产业投资基金，其对公司较高比例的持股有利于优化公司股权结构，同时有望为其业务发展提供助力。
投资建议：公司深耕金融领域，此外物联网和芯片等业务发展态势良好。预计2019-2020 年EPS 分别为0.49 元、0.63 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价19 元。
风险提示：蚂蚁金服合作推进不及预期，物联网业务发展不及预期。
事件：公司發佈2019 年半年報，上半年實現營收10.66 億元，同比增長21.53%；歸母淨利潤1.09 億元，同比增長11.52%，扣除非經常性損益後的淨利潤0.99 億元，同比增長6.68%。
智能化終端業務快速增長：報告期內，公司三大主營業務金融科技服務、智能終端信息化和智慧能源信息化實現收入6.04 億元、2.58 億元和1.00 億元，分別同比增長11.82%、87.84%和26.94%。公司智能終端信息化業務持續向智能手機、智能平板、智能芯片等客户提供芯片參考設計、整機系統開發、智能設備調優等技術服務，通過數字化戰略升級，實現了向智能物聯網方案能力的延伸。報告期內，公司成為華為海思的戰略合作伙伴並推出了多款高性能AI 開發平臺，包括基於華為海思芯片能廣泛應用於數字新媒體、智能機器人、智能支付等場景的HiKey960 開發平臺；基於華為海思芯片能廣泛應用於機器人、智慧城市、深度學習、自動駕駛等場景的HiKey970 開發平臺；基於華為海思芯片能廣泛應用於智能安防、客流統計、人臉識別、智能門禁、自動駕駛、機器人等場景的Hickory 開發平臺等。
費用增速高於收入增速，毛利有所降低：報告期內，公司銷售費用、管理費用分別增長25.23%和22.68%。研發費用方面，2018 年公司研發費用佔銷售收入比重為8.46%，相比期初的11.38%有所減少，但研發費用規模同比增長了22.39%。另一方面，公司三項主營業務毛利率均有下滑，致使綜合毛利率比去年同期減少3 個點左右。費用增速高於收入增速以及毛利率的下滑致使公司淨利潤增速低於收入增速。
服貿基金入股優化股權機構：公司前期發佈公告，控股股東潤和投資、實際控制人周紅衞及姚寧和股東寧波宏創與服貿基金簽訂股權轉讓協議，以4.88 億元的價格轉讓公司5.13%的股份，並於8 月7 日完成過户手續。服貿基金作為國家級產業投資基金，其對公司較高比例的持股有利於優化公司股權結構，同時有望為其業務發展提供助力。
投資建議：公司深耕金融領域，此外物聯網和芯片等業務發展態勢良好。預計2019-2020 年EPS 分別為0.49 元、0.63 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價19 元。
風險提示：螞蟻金服合作推進不及預期，物聯網業務發展不及預期。
