本报告导读：
公司2019H1 归母净利7599 万元，增长45%，略低于我们预期。随着行业应用渗透和海外渠道拓展，公司业绩预计稳步增长。维持“增持”评级，维持目标价21.32 元。
投资要点：
19H1净利略低于我们预期，维持“增持”评级，维持目标价21.32元。公司2019H1 实现营收4.74 亿元，同比增长43%，实现归母利润7599 万元，同比增长45%。下调2019-2021 年营收预测分别为15.42（-1.29，-8%）、22.65（-2.55，-10%）、30.80（-4.13，-12%）亿元，下调归母净利润预测为1.76（-0.05，-3%）、2.28（-0.07，-3%）、2.94（-0.16，-5%）亿元，对应EPS 为0.63（-0.02，-3%）、0.82（-0.02，-2%）、1.05（-0.06，-5%）元。考虑到公司在行业的优势地位，维持目标价21.32 元，对应19 年PE34x，维持“增持”评级。
海外营收快速增长，经营性现金流大幅改善。2019H1 数据终端营收2.16 亿元，同比增长30%，毛利率35.6%；支付终端营收2.13 亿元，同比增长56%，毛利率28.1%。2019H1 海外营收1.52 亿元，同比增长116%，主要销售市场集中在印度、东南亚、欧洲、俄罗斯及南美洲；海外营收占比32%（2018 年海外营收占比24%）。2019H1 经营活动现金流量净额1.16 亿元，同比增长195%，大幅改善。单季方面：Q2 营收1.56 亿元，同比减少25%；净利润2822 万元，同比增长8%。
加大技术探索与产品研发，向新兴领域拓展。基于智能移动应用软硬件核心技术，公司进一步深化对人工智能、RFID、大数据及云计算等新技术的研究，加大物流信息化、智能支付、智能仓储等相关技术研究和产品开发，在巩固物流快递、零售行业优势的同时，积极向智能仓储、智慧交通、智能制造、产品溯源、行政执法等领域拓展。
催化剂：收购获得实质性进展、获得客户大单
核心风险：汇率波动、竞争加剧、收购整合不及预期
本報告導讀：
公司2019H1 歸母淨利7599 萬元，增長45%，略低於我們預期。隨着行業應用滲透和海外渠道拓展，公司業績預計穩步增長。維持“增持”評級，維持目標價21.32 元。
投資要點：
19H1淨利略低於我們預期，維持“增持”評級，維持目標價21.32元。公司2019H1 實現營收4.74 億元，同比增長43%，實現歸母利潤7599 萬元，同比增長45%。下調2019-2021 年營收預測分別為15.42（-1.29，-8%）、22.65（-2.55，-10%）、30.80（-4.13，-12%）億元，下調歸母淨利潤預測為1.76（-0.05，-3%）、2.28（-0.07，-3%）、2.94（-0.16，-5%）億元，對應EPS 為0.63（-0.02，-3%）、0.82（-0.02，-2%）、1.05（-0.06，-5%）元。考慮到公司在行業的優勢地位，維持目標價21.32 元，對應19 年PE34x，維持“增持”評級。
海外營收快速增長，經營性現金流大幅改善。2019H1 數據終端營收2.16 億元，同比增長30%，毛利率35.6%；支付終端營收2.13 億元，同比增長56%，毛利率28.1%。2019H1 海外營收1.52 億元，同比增長116%，主要銷售市場集中在印度、東南亞、歐洲、俄羅斯及南美洲；海外營收佔比32%（2018 年海外營收佔比24%）。2019H1 經營活動現金流量淨額1.16 億元，同比增長195%，大幅改善。單季方面：Q2 營收1.56 億元，同比減少25%；淨利潤2822 萬元，同比增長8%。
加大技術探索與產品研發，向新興領域拓展。基於智能移動應用軟硬件核心技術，公司進一步深化對人工智能、RFID、大數據及雲計算等新技術的研究，加大物流信息化、智能支付、智能倉儲等相關技術研究和產品開發，在鞏固物流快遞、零售行業優勢的同時，積極向智能倉儲、智慧交通、智能製造、產品溯源、行政執法等領域拓展。
催化劑：收購獲得實質性進展、獲得客户大單
核心風險：匯率波動、競爭加劇、收購整合不及預期
