18 财年业绩概要：
公司2018 年营业收入1,484 百万港元，同比增长21.6%；归母净利润411 百万港元，同比增长1.9%；每股盈利0.15 港元，每股派息0.08 港元，股息支付率53.7%。
中泰评论：
受基础利率上涨影响，公司收入增长、净利持平：2018 年公司营业收入增长21.6%，净利润增长1.9%，主要由于支出成本从2017 年的785.4 百万港元增至1,061.9 百万港元，同比上涨35.2%。其中融资成本增加219.2 百万港元，同比增长164.8%，主要由于基本利率上调和公司投资及贷款余额的月平均增长。公司2018 年平均融资成本约为3.67%，同比增长了约80 个基点。
主动管理固定收益投资，重点配置优质结构性融资：2018 年，公司流动资产净额从2017 年的1,278.5 百万港元增至9,351.3 百万港元，流动比率从1.1 提升至6.4；杠杆比率从2017 年的174.0%减少至2018 年118.3%。从去年上半年开始，基于对宏观经济环境的判断，为避免市场波动频繁风险以及信用风险，公司主动减持债券投资，债券余额从2017 年的3,119.2 百万港元下降至1,750.7百万港元。公司固定收益投资占比从72%下降至57%，重点配置优质资产抵押结构性融资，并已准备足够资金以应对业务经营及近期可能的投资机会，体现出管理层稳健经营的风格理念。
把握新经济崛起趋势，股权投资取得优异成绩：公司自2016 年开始布局新旧动能转换，借助前瞻性研究，着力提升新经济业务在个业务板块的比重。公司积极参与大湾区建设和金融供给侧改革机遇，已成立互联网研究中心和深圳股权投资中心。2018 年，交银国际新增440.3 百万港元股权挂钩贷款，以及新增约160 百万港元股权投资，重点布局移动互联、人工智能、生物医药、新零售等领域，总体年收益率约为10%。
估值方面，过去三年公司PE 在6.67~22.50 倍之间，历史PB 在0.58~1.82 倍之间，目前公司PE/PB 约为10.26 倍/0.667 倍，处于历史低位。公司总体业绩稳中求升，2018 年主动投资取得不错成绩，并且现阶段储备了大量流动资金做投资准备，值得关注，建议未来观望公司投资动向以及结构性融资新业务开展情况。
风险因素：股权投资业务风险较大；长端利率趋势持续下行、宏观经济下滑风险；证券交易量下滑，经济业务不及预期。
18 財年業績概要：
公司2018 年營業收入1,484 百萬港元，同比增長21.6%；歸母淨利潤411 百萬港元，同比增長1.9%；每股盈利0.15 港元，每股派息0.08 港元，股息支付率53.7%。
中泰評論：
受基礎利率上漲影響，公司收入增長、淨利持平：2018 年公司營業收入增長21.6%，淨利潤增長1.9%，主要由於支出成本從2017 年的785.4 百萬港元增至1,061.9 百萬港元，同比上漲35.2%。其中融資成本增加219.2 百萬港元，同比增長164.8%，主要由於基本利率上調和公司投資及貸款餘額的月平均增長。公司2018 年平均融資成本約爲3.67%，同比增長了約80 個基點。
主動管理固定收益投資，重點配置優質結構性融資：2018 年，公司流動資產淨額從2017 年的1,278.5 百萬港元增至9,351.3 百萬港元，流動比率從1.1 提升至6.4；槓桿比率從2017 年的174.0%減少至2018 年118.3%。從去年上半年開始，基於對宏觀經濟環境的判斷，爲避免市場波動頻繁風險以及信用風險，公司主動減持債券投資，債券餘額從2017 年的3,119.2 百萬港元下降至1,750.7百萬港元。公司固定收益投資佔比從72%下降至57%，重點配置優質資產抵押結構性融資，並已準備足夠資金以應對業務經營及近期可能的投資機會，體現出管理層穩健經營的風格理念。
把握新經濟崛起趨勢，股權投資取得優異成績：公司自2016 年開始佈局新舊動能轉換，藉助前瞻性研究，着力提升新經濟業務在個業務板塊的比重。公司積極參與大灣區建設和金融供給側改革機遇，已成立互聯網研究中心和深圳股權投資中心。2018 年，交銀國際新增440.3 百萬港元股權掛鉤貸款，以及新增約160 百萬港元股權投資，重點佈局移動互聯、人工智能、生物醫藥、新零售等領域，總體年收益率約爲10%。
估值方面，過去三年公司PE 在6.67~22.50 倍之間，歷史PB 在0.58~1.82 倍之間，目前公司PE/PB 約爲10.26 倍/0.667 倍，處於歷史低位。公司總體業績穩中求升，2018 年主動投資取得不錯成績，並且現階段儲備了大量流動資金做投資準備，值得關注，建議未來觀望公司投資動向以及結構性融資新業務開展情況。
風險因素：股權投資業務風險較大；長端利率趨勢持續下行、宏觀經濟下滑風險；證券交易量下滑，經濟業務不及預期。
