事項： 　　公司於8月13日晚 間公告稱，與江蘇通行寶智慧交通科技有限公司簽署了《江蘇省高速公路電子不停車收費系統（ETC）電子標籤採購合同書》。根據合同約定，通行寶將向公司採購ETC 電子標籤680 萬臺，合同週期爲2019年8 月1 日至2019 年10 月31 日。上述合同未約定合同金額，該項目採購將採取階梯單價，具體單價以採購訂單爲準。 　　同時公告稱，近日信聯支付原出資人高速集團提議對信聯支付進行重組，導致公司對信聯支付的投資方案調整：公司對信聯支付增資3,236.56 萬元人民幣，對應新增註冊資本2,300 萬元，完成增資後，公司將持有信聯支付23%的股權；公司對信聯科技增資4,362.32 萬元人民幣，對應新增註冊資本3,100 萬元，完成增資後，公司將持有信聯科技6.2%的股權；公司以不超過 1,300 萬元的投資款，用於彌補信聯科技不超過 1,300 萬元的長期應收債權（包含利息、滯納金、違約金等），獲得對應債權的所有權益（包含利息、滯納金、違約金等）。其中，信聯科技擬同時引入上海雲鑫（螞蟻金服全資子公司）作爲投資方之一。 　　國信計算機觀點： 　　公司OBU 份額連續排名市場第一，而此次OBU 採購已超公司歷史最高 OBU 年出貨量，行業景氣再度確認。政策推動下，目前的OBU 日均發行量約60 萬套，下半年ETC 板塊訂單不斷。同時，OBU 採購價格穩中有升，對比2018 年情形大幅好轉，利好行業毛利率水平。行業量價齊升，公司作爲行業龍頭在上下游價格方面具備優勢，有望成爲業績彈性最大的標的。信聯支付投資方面，重組後信聯支付和信聯科技的定位更加清晰，信聯科技引入螞蟻金服投資利於加速開拓ETC 後市場。公司將積極推動與信聯支付、信聯科技的多領域協同深度合作，實現客戶資源及渠道共享，進一步拓展ETC 的應用場景（ETC 後市場）及公司的業務領域，充分把握撤銷省際收費站帶來的 ETC 市場機遇，助力公司的持續發展和盈利能力的提升。繼續維持此前盈利預測，預計2019-2021 年歸母淨利潤5.06/3.06/3.73 億元，同比增速2237/-39/22%；攤薄EPS=4.30/2.60/3.17 元，當前股價對應PE=13/22/18x，維持“增持”評級。 　　評論： 　　此次OBU 採購已超公司歷史最高 OBU 年出貨量，行業景氣再度確認《江蘇省高速公路電子不停車收費系統（ETC）電子標籤採購合同書》。根據合同約定，通行寶將向公司採購ETC 電子標籤680 萬臺，而公司2018 年OBU 銷量僅爲510.93 萬臺，歷史最高銷量也僅爲2017 年的548.72 萬臺。僅江蘇省一個身份的單一批次的OBU 採購就超過了公司（市場份額歷年第一名）歷史最高年出貨量，再次表明行業的高度景氣。 　　下半年ETC 板塊業績有望集中超預期爆發，訂單不斷。6 月，國家發改委印發《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》，明確提出“到2019 年12 月底，全國ETC 用戶數量突破1.8 億，高速公路收費站ETC 全覆蓋”。 　　政策驅動下，OBU 安裝使用率將會大幅上升。據交通部數據，截至8 月2 日，全國ETC 用戶累計突破1 億，當前ETC日均發行量已突破58 萬。全年1.8 億用戶目標完成可期，2019 年剩餘5 個月時間承擔發行總量的80%的任務，下半年集中爆發，且設備供不應求， OBU 的價格出現了穩中有升的趨勢。此外，全國ETC 車道建設改造總計劃數爲51366條，對應RSU 設備需求數至少在10-15 萬量級，下半年安裝、調試、驗收將較爲集中。業內龍頭屬產品型公司，收入爆發背景下，邊際費用遞減，利潤增長有望超預期。 　　投資建議： 　　公司OBU 份額連續排名市場第一，而此次OBU 採購已超公司歷史最高 OBU 年出貨量，行業景氣再度確認。政策推動下，目前的OBU 日均發行量約60 萬套，下半年ETC 板塊訂單不斷。同時，OBU 採購價格穩中有升，對比2018 年情形大幅好轉，利好行業毛利率水平。行業量價齊升，公司作爲行業龍頭在上下游價格方面具備優勢，有望成爲業績彈性最大的標的。信聯支付投資方面，重組後信聯支付和信聯科技的定位更加清晰，信聯科技引入螞蟻金服投資利於加速開拓ETC 後市場。公司將積極推動與信聯支付、信聯科技的多領域協同深度合作，實現客戶資源及渠道共享，進一步拓展ETC 的應用場景（ETC 後市場）及公司的業務領域，充分把握撤銷省際收費站帶來的 ETC 市場機遇，助力公司的持續發展和盈利能力的提升。繼續維持此前盈利預測，預計2019-2021 年歸母淨利潤5.06/3.06/3.73 億元，同比增速2237/-39/22%；攤薄EPS=4.30/2.60/3.17 元，當前股價對應PE=13/22/18x，維持“增持”評級。 　　風險提示：目前公司尚未簽署相關協議，存在交易不成功的可能性；ETC 投資增速低於預期；停車收費、V2X 業務拓展低於預期。