事件描述： 　　公司 2019 年半年度報告顯示， 上半年實現營收 22.5 億元，同比減少約 2%；歸母淨利潤 0.91 億元，同比減少 11%， 每股收益 0.11 元。 事件點評： 　　受腐蝕箔車間火災事故影響， 電極箔板塊收入下滑。 報告期內，公司高純鋁實現銷售收入 3.31億元、電子鋁箔實現銷售收入 3.11億元，與去年同期相比保持穩定；電極箔由於受腐蝕箔供應不足影響，實現銷售收入 4.16 億元，出現一定下滑；合金產品、鋁製品合計實現銷售收入 7.83 億元，與去年同期相比基本持平；從國內外市場分佈看，公司出口收入爲 2.40 億元，同比增長 11.47%。 　　產能優勢明顯，鋁箔業務穩步增長。 公司非公開發行股票募集資金約 7.5 億元將用於：（1）年產 1500 萬平方米高性能高壓化成箔項目；（2）年產 1500 萬平方米高性能高壓腐蝕箔項目；（3）償還銀行貸款。截止 6 月底， 項目的部分生產線已經進入調試生產階段。本次發行對象總數爲 4 名： 特變電工股份有限公司認購約 3.68 億元、 珠海格力電器股份有限公司認購約 2 億元、 江蘇疌泉農銀國企混改轉型升級基金認購約 1.48 億元、 深圳市博鼎華象投資合夥企業認購約 0.35 億元。 目前， 特變電工持股比例 30.85%， 仍爲公司的第一大股東。 格力電器持股比例 4.44%， 爲公司第三大股東。 　　格力電器戰略入股， 與新疆衆和合作深化。 新疆衆和是格力電器中高壓化成箔材料的重要供應商，此次對新疆衆和的戰略性股權投資，有助於完善公司供應鏈體系，爲公司提供穩定的原材料供應保障。此外，與新疆衆和的深度合作，可加速公司新興產業產品推廣，形成緊密的戰略合作關係。 　　盈利預測及投資建議： 考慮到年內電極箔銷量和成本影響， 調整後，預計公司 2019-2021 年歸母淨利潤分別爲 1.96、 2.52、 2.96 億元；EPS 分別爲 0.19、0.24、0.29 元，以 2019 年 8 月 14 日股價對應 P/E 爲22.7X、 19.2X、 16.3X，給予增持評級。 　　風險提示： 氧化鋁、 電解鋁價格劇烈波動， 鋁箔需求不及預期