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高新发展(000628)半年报点评:紧握空港新城建设巨大机遇 上半年业绩快速增长

高新發展(000628)半年報點評:緊握空港新城建設巨大機遇 上半年業績快速增長

天風證券 ·  2019/08/13 00:00  · 研報

公司近日公佈 2019 年半年報, 公司上半年實現營收 8.97 億元,同比增 120.36%;歸屬於上市公司股東的淨利潤約 0.32 億元,同比增長 132.99%。 點評如下:

工程業務中標金額同比大幅提高, 下半年趨勢有望延續

2019 年上半年公司工程業務中標金額 48.5 億元,同比增加 392.20%。 其中房屋項目中標金額為 46.2 億元,是上年同期房屋建設中標金額的 15 倍多;其他項目中標金額為 1.9 億元, 是上年同期的 19 倍多。 上半年建築施工業務訂單持續增加,截止 6 月 30 日,倍特建安累計已簽約未完工訂單金額約79.89 億元, 在手訂單收入比為 8.9。 公司自 2017 年確定立足高新區建設,特別是把握空港新城建設機遇的經營方針,公司工程業務訂單大幅增加,19 年至今已中標多個重大項目, 2019 下半年公司訂單有望進一步增長。

營收大幅提升, 毛利率有所上升

報告期內,公司營業收入為 8.97 億元,較上年同期 4.07 億元增長 120.36%,主要因為建築施工業務收入較上年同期大幅增加。 建築施工業務實現營業收入 8.20 億元,同比增長 143.19%,佔總營收金額的 91.40%;期貨經紀業務實現營業收入 0.19 億元,同比下降 6.11%。 公司整體毛利率 14.98%,其中建築施工業務毛利率 9.78%,同比增長 2.84 個百分點,隨着利潤相對更高的市政類項目的開工,建築施工業務毛利率有望獲得持續提升;期貨經紀業務毛利率達 100%,是公司的主要利潤來源。

期間費用率同比大幅下降, 規模效應顯現

公司期間費用率 9.58%,同比下降 3.55 個百分點。 其中銷售費用率 6.07%,同比下降 7.16 個百分點, 銷售費用絕對數相對去年同期變化不大, 規模效應導致銷售費用率下降; 管理費用率 4.32%,同比下降 1.53 個百分點,主因管理費用相對營業收入剛性相對較大,低於營收增幅;財務費用率為-0.81%, 同比提高 5.13 個百分比, 主要系本報告期銀行借款規模擴大,利息支出增加所致; 公司未歸集研發費用。 上半年淨利潤約 0.34 億元,較去年同期增長 140.69%, 符合我們的預期,在業績預告區間內。

經營性現金流大幅增加,擬非公開發行股票

報告期收現比 0.6399,相較 18 年同期下降 27.98 個百分比, 主因營業收入增加幅度大於公司收到現金的增長幅度。 付現比 0.5739,較去年同期的0.4416 有所提高。經營活動現金流淨額為 1.89 億元, 相較去年同期大幅增加 168.60%, 主要系本報告期期貨交易保證金淨流入增加所致。 報告期內,公司啟動了非公開發行股票工作, 募集資金總額不超過 8 億元,將用於公司建築業務相關的 PPP、 EPC 項目、補充流動資金等,緩解資金壓力。

投資建議

公司充分把握成都天府國際空港新城建設等機遇,隨着在手項目逐步落地,預計公司下半年業績將保持強勁增長。維持 2019-2021 年 0.34、 0.62、 0.99元/股的 EPS 不變,維持“買入”評級, 維持目標價 13.5 元。

風險提示: 工程收款不及預期、項目推進不及預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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