公司简介：
K2 F&B拥有及运营新加坡美食中心及美食街方面超过15年经验。主要业务为餐饮零售和店铺管理租赁业务。在餐饮零售业务旗下，公司共经营45个餐饮档位，其中9个为自有物业，售卖杂菜饭、煮炒、烧腊及鸡饭等食物；在店铺管理及租赁业务旗下，公司经营及管理共13间食肆，包括12间美食中心及一条美食街。根据灼识咨询报告，截至2017年，公司在新加坡美食中心管理市场排名第七位，市场份额约为4.0%。
中泰观点：
增添新的美食中心，具有稳定增长前景：根据灼识咨询公司报告，预测随着新加坡经济稳定增长，餐饮服务场所总数将继续增加至2022年的8,668个单位，2017年至2022年复合年增长率为1.9%。
美食广场及美食中心分部的食肆数目以市场中相对较高的增长率增加，2013年至2017年按复合年增长率4.8%增长。公司计划增添购买两处物业位置优越及人流量大的美食中心150 SouthBridge Road及101 Yishun，从而增加市场份额及优化地域覆盖范围。
经营业绩方面：截至2015年、2016年、2017年及2018年10月31日止十个月K2 F&B的净利率分别仅约为10.1%、17.0%、12.5%及9.6%。2017年净利润率下降26.2%，其主要原因为所消耗存货成本及物业租金两大开支，其中所消耗存货成本同比增加23.6%。此外2018年中期，公司物业租金开支同比增加32.05%，但随着公司购置新的物业，租金开支有望缓和。于截至2016年12月31日止两个年度，销售熟食、饮品及烟草产品维持为公司最大收益贡献，分别占该两年的收益约79.1%及78.3%。店铺管理及租赁业务方面，公司与五大客户维持超过两年业务关系，截止2017年三个年度及2018年10月31日止分别占公司由店铺管理及租赁业务产生的收益约38.1%、37.7%、35.2%及23.9%。
估值方面：按全球公开发售后的8亿股本计算，对应公司市值为5.2-6亿港元，相比港股同行较低；公司对应市盈率约为16.7-19.2倍，高于行业平均；市净率为约为1.66-1.80倍，高于行业平均。
盈利能力方面，17年的ROE、ROA分别为15.8%和5.93%，高于行业平均水平。综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平，我们给予其64分，评级为「中性」。
风险提示：（1）市场竞争风险（2）成本上升风险（3）劳动力不足风险
公司簡介：
K2 F&B擁有及運營新加坡美食中心及美食街方面超過15年經驗。主要業務爲餐飲零售和店鋪管理租賃業務。在餐飲零售業務旗下，公司共經營45個餐飲檔位，其中9個爲自有物業，售賣雜菜飯、煮炒、燒臘及雞飯等食物；在店鋪管理及租賃業務旗下，公司經營及管理共13間食肆，包括12間美食中心及一條美食街。根據灼識諮詢報告，截至2017年，公司在新加坡美食中心管理市場排名第七位，市場份額約爲4.0%。
中泰觀點：
增添新的美食中心，具有穩定增長前景：根據灼識諮詢公司報告，預測隨着新加坡經濟穩定增長，餐飲服務場所總數將繼續增加至2022年的8,668個單位，2017年至2022年複合年增長率爲1.9%。
美食廣場及美食中心分部的食肆數目以市場中相對較高的增長率增加，2013年至2017年按複合年增長率4.8%增長。公司計劃增添購買兩處物業位置優越及人流量大的美食中心150 SouthBridge Road及101 Yishun，從而增加市場份額及優化地域覆蓋範圍。
經營業績方面：截至2015年、2016年、2017年及2018年10月31日止十個月K2 F&B的淨利率分別僅約爲10.1%、17.0%、12.5%及9.6%。2017年淨利潤率下降26.2%，其主要原因爲所消耗存貨成本及物業租金兩大開支，其中所消耗存貨成本同比增加23.6%。此外2018年中期，公司物業租金開支同比增加32.05%，但隨着公司購置新的物業，租金開支有望緩和。於截至2016年12月31日止兩個年度，銷售熟食、飲品及菸草產品維持爲公司最大收益貢獻，分別佔該兩年的收益約79.1%及78.3%。店鋪管理及租賃業務方面，公司與五大客戶維持超過兩年業務關係，截止2017年三個年度及2018年10月31日止分別佔公司由店鋪管理及租賃業務產生的收益約38.1%、37.7%、35.2%及23.9%。
估值方面：按全球公開發售後的8億股本計算，對應公司市值爲5.2-6億港元，相比港股同行較低；公司對應市盈率約爲16.7-19.2倍，高於行業平均；市淨率爲約爲1.66-1.80倍，高於行業平均。
盈利能力方面，17年的ROE、ROA分別爲15.8%和5.93%，高於行業平均水平。綜合公司的行業地位、業績情況與估值水平，我們給予其64分，評級爲「中性」。
風險提示：（1）市場競爭風險（2）成本上升風險（3）勞動力不足風險
