以中药注射剂为核心品种，心脑血管类品牌优势明显。公司是以高端中药制剂为核心，多剂型、多品种的中药研发、生产和销售企业，主导产品为国家驰名商标“珍宝岛”系列。公司生产的注射用血塞通、舒血宁注射液、注射用骨肽被授予“国家火矩计划重点项目证书”；并拥有五个独家生产品种。
心脑血管类为公司主要产品，2014年公司心脑血管产品收入规模为12.52亿元、收入占比为79%，毛利规模为8.32亿元、毛利占比为83%其核心产品注射用血塞通占心脑血管类产品收入的60%.
注射用骨有望成为新的增长点。注射用骨肽产品自2006年投入生产后，增长较为明显，其规模从2011年的5031万元快速上升至2014年的18497万元，复合增速高达54%，未来该产品市场规模有望进一步提高。
公司核心竞争优势分析：公司产品门类齐全，心脑血管产品在市场中具有很强的竞争力；公司针对不同的产品采取不同的营销模式，营销网络覆盖了全国34个省级行政区域中除港澳台和西藏之外的所有区域；公司注重研发，目前公司拥有专利92项，其中发明专利47项，其研发优势有望转化为产品优势。
募集资金项目：本次募集资金投资项目可分为四类，第一类是公司原有主导产品的扩产和技改投入，投资金额合计49，092.78万元；第二类是公司原有小批量生产的产品实现产业化项目，投资金额合计19，364.25万元；第三类是公司对未来产业发展和主要产品产能扩张的支撑项目，投资金额36，294.69万元；其他用于偿还银行贷款及补充流动资金。
风险揭示：公司的主要原材料为中药材，中药材的价格波动对业绩影响较大；同类产品竞争会影响到公司的盈利；受政策影响药品招标价格下降可能降低公司盈利能力；中药注射剂存在潜在的用药安全风险。
我们预计公司2015、2016、2017年完全摊薄EPS为1.23元、1.36元和1.53元，结合公司成长性，参考中成药企业估值水平，给予2015年20-30倍PE，公司合理价格为24.6元-36.9元；发行价格为23.6元，建议关注。
特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现，而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
以中藥注射劑為核心品種，心腦血管類品牌優勢明顯。公司是以高端中藥製劑為核心，多劑型、多品種的中藥研發、生產和銷售企業，主導產品為國家馳名商標“珍寶島”系列。公司生產的注射用血塞通、舒血寧注射液、注射用骨肽被授予“國家火矩計劃重點項目證書”；並擁有五個獨家生產品種。
心腦血管類為公司主要產品，2014年公司心腦血管產品收入規模為12.52億元、收入佔比為79%，毛利規模為8.32億元、毛利佔比為83%其核心產品注射用血塞通佔心腦血管類產品收入的60%.
注射用骨有望成為新的增長點。注射用骨肽產品自2006年投入生產後，增長較為明顯，其規模從2011年的5031萬元快速上升至2014年的18497萬元，複合增速高達54%，未來該產品市場規模有望進一步提高。
公司核心競爭優勢分析：公司產品門類齊全，心腦血管產品在市場中具有很強的競爭力；公司針對不同的產品採取不同的營銷模式，營銷網絡覆蓋了全國34個省級行政區域中除港澳臺和西藏之外的所有區域；公司注重研發，目前公司擁有專利92項，其中發明專利47項，其研發優勢有望轉化為產品優勢。
募集資金項目：本次募集資金投資項目可分為四類，第一類是公司原有主導產品的擴產和技改投入，投資金額合計49，092.78萬元；第二類是公司原有小批量生產的產品實現產業化項目，投資金額合計19，364.25萬元；第三類是公司對未來產業發展和主要產品產能擴張的支撐項目，投資金額36，294.69萬元；其他用於償還銀行貸款及補充流動資金。
風險揭示：公司的主要原材料為中藥材，中藥材的價格波動對業績影響較大；同類產品競爭會影響到公司的盈利；受政策影響藥品招標價格下降可能降低公司盈利能力；中藥注射劑存在潛在的用藥安全風險。
我們預計公司2015、2016、2017年完全攤薄EPS為1.23元、1.36元和1.53元，結合公司成長性，參考中成藥企業估值水平，給予2015年20-30倍PE，公司合理價格為24.6元-36.9元；發行價格為23.6元，建議關注。
特別提示：本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現，而是在現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。
