事件 7月11日公司發佈公告，擬以10.97元/股發行2005.47萬股，並支付現金1.8億元收購新線中視100%股權，交易價格爲4億元；同時擬向北方投資、鷹潭當代、南方投資共配套募資不超過1.925億元用於支付現金對價及相關費用。由於本次配套募集對象均爲控股股東一致行動人，交易完成後實際控制人王春芳持股比例將提升至30.23%。公司股票將於8月5日開市起復牌。 標的擁有全方位廣告投放服務能力 新線中視成立於2013年，是一家從事於前期拍攝，新媒體包裝，視頻特效和移動終端開發的製作公司。公司主業及盈利模式包含：① 廣告投放業務；②策略創意業務；③未來將嘗試拓展以IP運營、品牌客戶服務和電競產業服務爲核心的新業務模式。 公司主業持續承壓被迫轉型，收購新線完善電競產業佈局。 ①近年來公司不斷通過出售資產的方式獲取投資收益來維持盈利，2015年確立戰略轉型目標後將重心調整至文體娛產業。② 收購新線中視後公司業務範圍延伸至互聯網廣告營銷業務，在獲得新線的客戶與渠道資源後有助於公司文體娛樂領域的內容產出和變現。目前公司已獲得電競嘉年華16-18年承辦權，未來將對接新線在遊戲領域的相關資源，有望在後續電競領域的內容投放、商業開發等方面發揮協同效應，盈利能力將逐步凸顯。 首次覆蓋，給予“增持”評級 公司主營業務盈利包袱較重，轉型期間文體娛業務尚不成熟，利潤反饋仍需要一段時間，同時本次重組方案仍需要較長週期落地，綜合來看公司短期內難有較強的業績支撐。但考慮公司戰略轉型目標已明晰，且不斷通過外延式擴張整合文體產業鏈上下游資源，我們將密切關注後續進程對公司長期盈利能力的改善。不考慮本次收購，預計16-18年EPS爲0.04/0.07/0.11，首次覆蓋，給予“增持”評級。 風險提示 收購進展低於預期，重組後雙方團隊磨合期過長，標的盈利能力不及預期。