投资要点：
半年报业绩情况符合，逐季先抑后扬
半年报实现营收、净利润和扣非后净利润为33.36亿、4.16亿、4.0亿，同比增长0.37%、4.35%、3.47%。经营性现金流净额、货币资金、应收票据+账款、短期借款、应付票据+账款为48.76亿、21.73亿、39.67亿、11.81亿，同比增长42.88%、13.41%、15.20%、-17.52%。16年Q1和Q2营收分别为15.12亿、18.24亿，同比增长-0.13%、0.79%，净利润分别为1.72亿、2.43亿，同比增长-8.94亿、16.36亿。1-9月净利润预计5.91亿-7.68亿，同比增长0-30%，预计Q3同比增长81.25%-173.44%，我们预计Q4同比增长将大幅上升。
基础业务稳定，已经成为现金牛业务
目前公司的业务主要集中于医药制剂、医药原料药、农化板块（挂新三板，降低合并报表负载率，提升估值），半年自产医药制剂、代理医药制剂、原料药、农化营收实现5.75亿、2.35亿、1.23亿、22.58亿，同比增长8.24%、-9.39%、-1.00%、-4.15%，毛利率分别上升4.08%、6.33%、4.01%、0.15%。
医疗服务成近年布局亮点，有望改变股价属性
公司近年来大力发展“大华邦医疗联盟”战略，通过收购重庆植恩、德国莱茵、瑞士生物、河北生命原点；投资设立华邦汇医、华邦医亿、华邦医美的方式，在康复医疗、干细胞领域、抗肿瘤治疗、互联网医疗平台、医学美容等领域进行了布局。为公司的发展注入了新的活力，公司将会逐渐实现“医药”与“医疗”双擎驱动的局面，业绩也会进一步提升。
估值评级
公司医药制剂、原料药、农化板块业务稳定，目前大力发展医疗服务，有望改变公司股价属性，预计16-18年EPS分别为0.46、0.53、0.59元，对应PE为21倍、18倍、16倍，目标价14元，给予买入评级。
风险提示
公司发展不及预期
投資要點：
半年報業績情況符合，逐季先抑後揚
半年報實現營收、淨利潤和扣非後淨利潤為33.36億、4.16億、4.0億，同比增長0.37%、4.35%、3.47%。經營性現金流淨額、貨幣資金、應收票據+賬款、短期借款、應付票據+賬款為48.76億、21.73億、39.67億、11.81億，同比增長42.88%、13.41%、15.20%、-17.52%。16年Q1和Q2營收分別為15.12億、18.24億，同比增長-0.13%、0.79%，淨利潤分別為1.72億、2.43億，同比增長-8.94億、16.36億。1-9月淨利潤預計5.91億-7.68億，同比增長0-30%，預計Q3同比增長81.25%-173.44%，我們預計Q4同比增長將大幅上升。
基礎業務穩定，已經成為現金牛業務
目前公司的業務主要集中於醫藥製劑、醫藥原料藥、農化板塊（掛新三板，降低合併報表負載率，提升估值），半年自產醫藥製劑、代理醫藥製劑、原料藥、農化營收實現5.75億、2.35億、1.23億、22.58億，同比增長8.24%、-9.39%、-1.00%、-4.15%，毛利率分別上升4.08%、6.33%、4.01%、0.15%。
醫療服務成近年佈局亮點，有望改變股價屬性
公司近年來大力發展“大華邦醫療聯盟”戰略，通過收購重慶植恩、德國萊茵、瑞士生物、河北生命原點；投資設立華邦滙醫、華邦醫億、華邦醫美的方式，在康復醫療、幹細胞領域、抗腫瘤治療、互聯網醫療平臺、醫學美容等領域進行了佈局。為公司的發展注入了新的活力，公司將會逐漸實現“醫藥”與“醫療”雙擎驅動的局面，業績也會進一步提升。
估值評級
公司醫藥製劑、原料藥、農化板塊業務穩定，目前大力發展醫療服務，有望改變公司股價屬性，預計16-18年EPS分別為0.46、0.53、0.59元，對應PE為21倍、18倍、16倍，目標價14元，給予買入評級。
風險提示
公司發展不及預期
