事件：公司 4 月26 日发布2016 年一季报，实现营业收入4.86亿元，同比减少3.58%，归母净利润1,605.11 万元，同比增长24.76%。
一季度为行业销售淡季，毛利率水平提升。一季度由于寒假及春节等因素影响，通常为化学试剂领域销售淡季，同时也是体检消费淡季。报告期内，公司在营业收入微降的情形下，扣非净利润增长29.11%，毛利率达到20.74%，同比提高3.09 个百分点，环比提高7.69%个百分点，主要为医疗器械、电子化学品及诊断试剂等产品销售占比提高所引起。财务费用较上年同期下降99.18%，主要为去年9 月份完成非公开发行股票后，公司资金得到补充，相应银行借款利息支出减少，公司销售净利率由2015 年同期的2.57%提高到3.30%。
加大力度布局体外诊断试剂（IVD）领域。公司同时公告拟以4,181.34 万元收购子公司福建新大陆剩余25%股权。福建新大陆2015年贡献净利润1,797 万元，同比增长23.25%，其新产品TAS 检测试剂盒是目前国内企业唯一获得药监局批准的用于临床检验人体内总抗氧化综合能力的检测试剂，未来有望丰富公司现有的IVD 产品线。此外，公司在2016 年3 月14 日公告，拟成立福建福君基因科技有限公司及投资美国Fulgent Therapeutics LLC，后者是提供基因检测数量最多的机构，服务遍及美国，加拿大，澳大利亚，欧洲，南美及亚洲多个国家和地区，也是全球最高应用下一代测序技术进行DNA 测序及基因拷贝数分析的企业。未来公司将深入IVD 细分领域，积极规划基因测序市场布局，将基因检测及诊断等业务在国内进行推广和运作，为公司的发展注入新的发展动力。
估值与评级。我们预测公司2016 年和2017 年EPS 分别为0.58元和0.69 元，对应2016 年4 月26 日收盘价（37.47 元）PE 分别为64X 和54X，医疗器械板块的引入及电商平台销售方式的转型，将为公司未来贡献重要业绩增量，同时IVD 细分领域外延式并购帮助公司加速转型的同时将提升公司估值水平，继续维持“买入”评级。
风险提示。电商平台业务开展不及预期的风险；体外诊断领域开拓市场不及预期的风险；新业务整合不及预期的风险。
事件：公司 4 月26 日發佈2016 年一季報，實現營業收入4.86億元，同比減少3.58%，歸母淨利潤1,605.11 萬元，同比增長24.76%。
一季度為行業銷售淡季，毛利率水平提升。一季度由於寒假及春節等因素影響，通常為化學試劑領域銷售淡季，同時也是體檢消費淡季。報告期內，公司在營業收入微降的情形下，扣非淨利潤增長29.11%，毛利率達到20.74%，同比提高3.09 個百分點，環比提高7.69%個百分點，主要為醫療器械、電子化學品及診斷試劑等產品銷售佔比提高所引起。財務費用較上年同期下降99.18%，主要為去年9 月份完成非公開發行股票後，公司資金得到補充，相應銀行借款利息支出減少，公司銷售淨利率由2015 年同期的2.57%提高到3.30%。
加大力度佈局體外診斷試劑（IVD）領域。公司同時公告擬以4,181.34 萬元收購子公司福建新大陸剩餘25%股權。福建新大陸2015年貢獻淨利潤1,797 萬元，同比增長23.25%，其新產品TAS 檢測試劑盒是目前國內企業唯一獲得藥監局批准的用於臨牀檢驗人體內總抗氧化綜合能力的檢測試劑，未來有望豐富公司現有的IVD 產品線。此外，公司在2016 年3 月14 日公告，擬成立福建福君基因科技有限公司及投資美國Fulgent Therapeutics LLC，後者是提供基因檢測數量最多的機構，服務遍及美國，加拿大，澳大利亞，歐洲，南美及亞洲多個國家和地區，也是全球最高應用下一代測序技術進行DNA 測序及基因拷貝數分析的企業。未來公司將深入IVD 細分領域，積極規劃基因測序市場佈局，將基因檢測及診斷等業務在國內進行推廣和運作，為公司的發展注入新的發展動力。
估值與評級。我們預測公司2016 年和2017 年EPS 分別為0.58元和0.69 元，對應2016 年4 月26 日收盤價（37.47 元）PE 分別為64X 和54X，醫療器械板塊的引入及電商平臺銷售方式的轉型，將為公司未來貢獻重要業績增量，同時IVD 細分領域外延式併購幫助公司加速轉型的同時將提升公司估值水平，繼續維持“買入”評級。
風險提示。電商平臺業務開展不及預期的風險；體外診斷領域開拓市場不及預期的風險；新業務整合不及預期的風險。
