公司公佈業績快報，預計2014 年公司實現營收77.61 億元，同比增長9.92%；淨利潤6.98 億元，同比增長28.18%；基本每股收益0.64 元，同比增長18.52%。 淨利潤同比穩定增長，業績符合預期。公司淨利潤同比增長28.18%，主要因房地產租賃、進出口貿易等業務增長導致主營業務毛利增加、轉讓可供出售金融資產導致投資收益增加所致；公司歸屬股東所有者權益88.89 億元，同比增長64.72%，主要因公司非公開發行股票募集資金27 億元所致。公司目前平均融資成本約5.63%，但公司目前境外人民幣直接融資還有一定拓展空間，未來公司融資成本有望進一步降低。 自貿區政策紅利持續釋放，公司將成爲自貿區對外開放的最重要平台。****總書記在十二屆人大三次會議上海代表團審議時，強調加快實施自由貿易區戰略，是我國新一輪對外開放的重要內容，要進一步着眼國際高標準貿易和投資規則，使制度創新成爲推動發展的強大動力。自貿區各項政策對公司工業園區、商業住宅和物流貿易三大板塊業務都有很強推動作用，公司基本面向好。同時，公司目前保稅區內工業用地面積370 萬方，佔目前規劃的土地建面的61%。未來自貿區的發展必然要求區域用地方式更集約、用地性質能夠爲金融、商務和服務業配套，在自貿區和土地政策的支持下，公司的土地二次開發已只欠東風。 業務多元化模式初現，各項新業務逐漸落地。1）公司與上海外高橋（集團）有限公司和上海市外高橋國際貿易營運中心有限公司（上市公司全資子公司）共同投資成立上海外高橋汽車交易市場有限公司，公司累計持股比例爲30%，未來將推動平行進口汽車項目的發展。未來公司希望自貿區汽車平行進口試點能做到全國進口量的5-8%；2）公司擬與上海自貿區國際文化投資發展有限公司合作，在森蘭國際大廈裙房一樓、二樓設立森蘭國際藝術品展示交易廳，用於搭建國際一流的藝術品展示交易平台；3）公司DIG 進口商品直銷中心也在推進中，計劃未來3-5 年成立50 家分中心，目前發展快速。 投資建議：公司增發完之後，業績發展穩定，未來隨着自貿區、全球科創中心、上海國資改革等政策紅利持續釋放，公司將明顯受益，同時公司在DIG、森蘭、平型汽車進口等多業務取得突破，成爲公司未來新的利潤增長點，公司目前每股RNAV48.2 元，我們維持公司2014-16EPS（因增發及業績預告修改）爲0.64、0.82 和1.08 的預測，目前股價對應PE爲51X、40X、30X，較RNAV 折價33%，維持買入評級。