报告摘要：
财报关键数据：2019 上半年，营业收入同比增长36.04%至9.08 亿元，归母净利润同比增长1.36 倍至0.63 亿元，实现EPS 0.12 元。业绩符合预期。
中标公告要点：公司7 月23 日公告，与全资子公司尚纬销售近期中标7 个大项目，合同累计金额2.23 亿元，相当于2018 年营业收入的 14.17%。
投资要点
多个领域市场拓展取得成效。据披露，公司上半年在传统优势市场（电气装备、钢铁冶金、石油化工）、核电及新能源市场、轨道交通市场、海外市场的营业收入分别同比增长98.5%、2.63 倍、1.04 倍、35.0%。其中，传统优势市场为当期营业收入贡献了59.5%；核电业务中标“华龙一号”首堆示范工程中核福清核电站5、6 号机组项目，以及全球首座高温气冷堆示范工程石岛湾核电站项目，彰显高端产品技术实力。7 月23 日公告的中标项目，涉及白鹤滩水电站、川南城际铁路等国家重点工程和“一带一路”沿线印尼玮达贝电厂项目，应用于电力、建筑、轨道交通和钢铁等多个细分市场，如后期执行顺利，将有助增收增利，并适度利好品牌溢价。
盈利水平同比改善。受益产品结构优化、成本管控改善等因素，综合毛利率、销售净利率分别同比提高3.87、2.86 个百分点至21.05%、6.86%。
拟拓展海上风电市场。公司2019 年5 月22 日公告，与江苏盐城市大丰区决定在海上风能开发、新能源等领域开展战略合作。我们认为，如推进顺利，公司有望借海底电缆产业化，培育业绩增长点。
给予“推荐”评级：我们预计，公司2019-2021 年将实现当前股本下EPS 0.24元、0.30 元和0.36 元，对应40.2 倍、31.6 倍和26.5 倍P/E。
风险提示：市场拓展或不达预期；成本费用管控收效或偏离预期。
報告摘要：
財報關鍵數據：2019 上半年，營業收入同比增長36.04%至9.08 億元，歸母淨利潤同比增長1.36 倍至0.63 億元，實現EPS 0.12 元。業績符合預期。
中標公告要點：公司7 月23 日公告，與全資子公司尚緯銷售近期中標7 個大項目，合同累計金額2.23 億元，相當於2018 年營業收入的 14.17%。
投資要點
多個領域市場拓展取得成效。據披露，公司上半年在傳統優勢市場（電氣裝備、鋼鐵冶金、石油化工）、核電及新能源市場、軌道交通市場、海外市場的營業收入分別同比增長98.5%、2.63 倍、1.04 倍、35.0%。其中，傳統優勢市場為當期營業收入貢獻了59.5%；核電業務中標“華龍一號”首堆示範工程中核福清核電站5、6 號機組項目，以及全球首座高温氣冷堆示範工程石島灣核電站項目，彰顯高端產品技術實力。7 月23 日公告的中標項目，涉及白鶴灘水電站、川南城際鐵路等國家重點工程和“一帶一路”沿線印尼瑋達貝電廠項目，應用於電力、建築、軌道交通和鋼鐵等多個細分市場，如後期執行順利，將有助增收增利，並適度利好品牌溢價。
盈利水平同比改善。受益產品結構優化、成本管控改善等因素，綜合毛利率、銷售淨利率分別同比提高3.87、2.86 個百分點至21.05%、6.86%。
擬拓展海上風電市場。公司2019 年5 月22 日公告，與江蘇鹽城市大豐區決定在海上風能開發、新能源等領域開展戰略合作。我們認為，如推進順利，公司有望借海底電纜產業化，培育業績增長點。
給予“推薦”評級：我們預計，公司2019-2021 年將實現當前股本下EPS 0.24元、0.30 元和0.36 元，對應40.2 倍、31.6 倍和26.5 倍P/E。
風險提示：市場拓展或不達預期；成本費用管控收效或偏離預期。
