营收增长21.48%，归母净利增长44.59%
公司发布半年报，16H1实现营收1.65亿，同比增长21.48%（16Q1、Q2增速分别为76.65%、-12.08%）；归母净利0.97亿，同比增长44.59%（16Q1、Q2增速分别为46.16%、43.64%），EPS为0.21元。业绩增长主要系一方面发电效益良好，报告期内湖南地区极端天气多发，公司采取提前腾库和拦尾调度等措施，确保水电业务稳健增长；另一方面康复业务逐步走向正轨，报告期内康年公司扭亏为盈，实现收入25.33万，净利92.67万，伴随公司健康产业的逐步推进，未来康复养老或成为业绩增长的重要一极。
“水电+健康养老为主，股权投资为辅”的格局初步形成
第一，实控人变更为湖南省国资委，主业深耕水力发电。第一大股东湖南发展集团系国有独资企业，实控人由湖南省财政厅变更为湖南省国资委。
全资、控股和参股电站装机容量达22万千瓦，未来在进一步“挖潜增效”基础上，或将择机收购优质水电资产。第二，“湘雅模式”独具特色，有序推进省内外扩张。公司携手业界权威周江林院长，成功打造“湘雅模式”，不断完善康复网点布局，儿童康复医院、常德分院相继取得医疗许可，正式对外营业，联手湖北侨亚打造省外首家三级康复专院。第三，发力中高端健康养老园区，医养结合可期。春华健康产业园与谷山养生谷项目遥相呼应，加强在全省范围内的布局，树立区域高端养老品牌。第四，股权投资提供充沛现金流。公司积极进行股权投资，为转型提供有力资金保障。
首次覆盖，给予“买入”评级。
预计公司16-18年EPS分别为0.29元，0.35元，0.39元，当前股价对应PE分别为48倍，40倍，36倍，给予“买入”评级。
风险提示
康复养老项目推进未达预期。
營收增長21.48%，歸母淨利增長44.59%
公司發佈半年報，16H1實現營收1.65億，同比增長21.48%（16Q1、Q2增速分別為76.65%、-12.08%）；歸母淨利0.97億，同比增長44.59%（16Q1、Q2增速分別為46.16%、43.64%），EPS為0.21元。業績增長主要系一方面發電效益良好，報告期內湖南地區極端天氣多發，公司採取提前騰庫和攔尾調度等措施，確保水電業務穩健增長；另一方面康復業務逐步走向正軌，報告期內康年公司扭虧為盈，實現收入25.33萬，淨利92.67萬，伴隨公司健康產業的逐步推進，未來康復養老或成為業績增長的重要一極。
“水電+健康養老為主，股權投資為輔”的格局初步形成
第一，實控人變更為湖南省國資委，主業深耕水力發電。第一大股東湖南發展集團系國有獨資企業，實控人由湖南省財政廳變更為湖南省國資委。
全資、控股和參股電站裝機容量達22萬千瓦，未來在進一步“挖潛增效”基礎上，或將擇機收購優質水電資產。第二，“湘雅模式”獨具特色，有序推進省內外擴張。公司攜手業界權威周江林院長，成功打造“湘雅模式”，不斷完善康復網點佈局，兒童康復醫院、常德分院相繼取得醫療許可，正式對外營業，聯手湖北僑亞打造省外首家三級康復專院。第三，發力中高端健康養老園區，醫養結合可期。春華健康產業園與谷山養生谷項目遙相呼應，加強在全省範圍內的佈局，樹立區域高端養老品牌。第四，股權投資提供充沛現金流。公司積極進行股權投資，為轉型提供有力資金保障。
首次覆蓋，給予“買入”評級。
預計公司16-18年EPS分別為0.29元，0.35元，0.39元，當前股價對應PE分別為48倍，40倍，36倍，給予“買入”評級。
風險提示
康復養老項目推進未達預期。
