公司發佈2016年半年報，實現營業收入6.92億元，同比上升24.43%，其中文具行業營業收入3.92億元，同比下降6.69%，互聯網及相關服務業2.35億元，同比上升167.96%，跨境電子商務6198.5萬元；歸屬於上市公司股東的淨利潤3，848.47萬元，同比上升55.08%。 業務積極轉型，打造以互聯網爲基礎的跨境服務業務鏈：公司傳統業務經營穩定，積極創新時尚文具項目，完善銷售渠道，打造穩定的市場競爭優勢。同時公司積極尋求傳統產業和新興產業之間融合創新，通過外延式併購進軍互聯網領域。公司2015年已實現靈雲傳媒並表，互聯網營銷業務助力公司原有業務增長，爲公司跨境貿易提供優質的跨境營銷以及服務平台；2016年6月公司公告參股匯元通，搶佔跨境支付領域，能夠與公司原有業務形成協同效應，完善跨境服務業務鏈。新業務打開公司想象空間，爲公司業績快速增長提供穩定的驅動力。 迎接區塊鏈風口，未來跨境支付大有可爲：目前虛擬貨幣或稱電子貨幣的流通主要是點對點對接，區塊鏈技術對去中心化和多對多對接有重大意義，同時區塊鏈技術可以實現自動化、節省中間成本、降低詐騙等資金風險，應用潛力巨大。未來跨國交易、消費增長迅速，對於國內跨境支付結算需求將持續放大，公司目前積極探究區塊鏈技術，匯元通與兩家美國的區塊鏈技術公司有洽談，看好合作空間。同時公司還成立了專門的研究小組專攻研究區塊鏈，將來可能將技術引入公司的電子錢包和手機錢包體系。 多元化營銷戰略，促進市場發展：公司大力發展電商業務，完善產品渠道搭建，傳統文具電商業務定位於以“集團化採購、個性化服務、精準化營銷”爲核心，佈局國內各大B2C、C2C電商平台。同時抓緊外銷機會，組建專業大客戶團隊，加大核心大客戶及大項目的拓展力度，保證傳統業務穩定發展。 投資建議：公司外延式併購動作頻頻，由傳統制造業向互聯網業務及服務轉型順利，同時公司開展股權激勵計劃，我們看好公司在未來的長期發展。暫不考慮匯元通的併購影響，我們預測公司2016年至2018年每股收益分別爲0.29、0.37和0.46元。給予增持-A建議，目標價爲24.05元，相當於2017年65倍的動態市盈率。 風險提示：跨境支付政策變化風險；公司轉型不達預期。