投资要点：
中报业绩高增长，全年有望持续高增长
上半年公司营收、净利润、扣非后净利润分别为4.28、0.81、0.79亿，分别同比增长46.12%、157.57%、156%， 符合公司半年度业绩预告150%-170%的增速范围。同时公司预计1-9月净利润范围9,702-11,643万元，同比增长100%-140%，我们预计公司全年将持续高增长态势。
中药制剂表现稳健，二次腾飞初步显现
公司中药制剂表现稳健，营收增长14.38%，我们根据母公司报表估计净利润增速超过50%（亦有基数原因），二次腾飞已初现趋势。公司中药制剂品种竞争格局良好，在招标中往往能够维持理想的价格体系。主力品种王氏保赤丸（低价药品，自主定价）、季德胜蛇药片在多个推进招标的省市进行了可观的提价，同时，公司实施营销改革，构建全国性销售网络保存量，加增量。有望推动中药制剂再次进入上升通道。
原料药及中间体业务增长突出
作为公司稳定的利润来源，原料药及中间体业务表现突出，营收增长35.56%，预计贡献利润超2000万元；化工医药中间体则由于并表东力企管营收大增154.30%，同时由于东力企管毛利较高，拉动整个业务毛利率提升19.17%至54.62%。东力企管上半年净利润3,075万，预计全年将实现并表利润6500-7000万，继续完成业绩承诺。
无硫中药饮片蓄势待发
公司投资陇西保和堂、保和堂（亳州）公司进入规模化无硫生产项目并开展相关道地中药材业务。目前亳州保和堂在原康普基础上已经开始进行中药材及饮片加工；陇西保和堂已准备充分，只待认证，预计年内可实现营收。未来中药材、饮片有望成为公司重要的利润增长点。
持续外延预期，维持“买入”评级
公司国企改革突破，实现股权优化和高管利益一致性，推进“一主两翼”
战略，未来公司在新型化学制剂、生物制药、中药乃至大健康领域的外延并购方面大有可为，持续存在外延预期。预计2016-2018年EPS分别为0.41、0.56、0.70元，对应PE分别为61、44、35倍。维持买入评级。
风险提示
营销改革进展低于预期，并购进展低于预期。
投資要點：
中報業績高增長，全年有望持續高增長
上半年公司營收、淨利潤、扣非後淨利潤分別為4.28、0.81、0.79億，分別同比增長46.12%、157.57%、156%， 符合公司半年度業績預告150%-170%的增速範圍。同時公司預計1-9月淨利潤範圍9,702-11,643萬元，同比增長100%-140%，我們預計公司全年將持續高增長態勢。
中藥製劑表現穩健，二次騰飛初步顯現
公司中藥製劑表現穩健，營收增長14.38%，我們根據母公司報表估計淨利潤增速超過50%（亦有基數原因），二次騰飛已初現趨勢。公司中藥製劑品種競爭格局良好，在招標中往往能夠維持理想的價格體系。主力品種王氏保赤丸（低價藥品，自主定價）、季德勝蛇藥片在多個推進招標的省市進行了可觀的提價，同時，公司實施營銷改革，構建全國性銷售網絡保存量，加增量。有望推動中藥製劑再次進入上升通道。
原料藥及中間體業務增長突出
作為公司穩定的利潤來源，原料藥及中間體業務表現突出，營收增長35.56%，預計貢獻利潤超2000萬元；化工醫藥中間體則由於並表東力企管營收大增154.30%，同時由於東力企管毛利較高，拉動整個業務毛利率提升19.17%至54.62%。東力企管上半年淨利潤3,075萬，預計全年將實現並表利潤6500-7000萬，繼續完成業績承諾。
無硫中藥飲片蓄勢待發
公司投資隴西保和堂、保和堂（亳州）公司進入規模化無硫生產項目並開展相關道地中藥材業務。目前亳州保和堂在原康普基礎上已經開始進行中藥材及飲片加工；隴西保和堂已準備充分，只待認證，預計年內可實現營收。未來中藥材、飲片有望成為公司重要的利潤增長點。
持續外延預期，維持“買入”評級
公司國企改革突破，實現股權優化和高管利益一致性，推進“一主兩翼”
戰略，未來公司在新型化學制劑、生物製藥、中藥乃至大健康領域的外延併購方面大有可為，持續存在外延預期。預計2016-2018年EPS分別為0.41、0.56、0.70元，對應PE分別為61、44、35倍。維持買入評級。
風險提示
營銷改革進展低於預期，併購進展低於預期。
