中国药物研发外包领跑者：公司自2000 年成立以来，深耕药物研发外包，共申报319 个临床申请，获得200 多个3 类药的临床批件，其客户群体覆盖2014 年中国制药工业企业100 强中的40 余家，在中国临床前CRO 企业中遥遥领先。2013－2015 年，华威医药营业收入保持高速增长，2015 年突破1 亿元，相比2014 年增长108%，2015 年净利润7185 万元。
打造“CRO＋药品产业化”的医药全产业链闭环 ：公司自2013年以来，先后成立子公司布局CRO 全产业链：礼华生物从事临床试验服务、南京威诺德医药从事CMO 服务、南京西默思博从事BE/PK 生物样品检测业务以及南京黄龙生物从事MAH 业务。2016 年9 月，公司加快建设药品产业化平台，与康缘药业合作共同出资成立药物研发、生产销售企业“康缘华威”，公司将享受药品上市后的巨大收益。
在研项目储备充足支撑业务增长，仿制药一致性评价订单爆发放量：公司通过多年的积累，储备充足的在研新药项目以支撑药物研发业务的高速增长，预计2016-2018 年药品研发项目的收入将分别达：1.95 亿、2.43 亿和3.08 亿元；此外，仿制药一致性评价订单将在短期内爆发增长，为公司贡献至少2 亿元的营业收入。
投资建议
我们预计公司2016-2018 年归母净利润1.35 亿、1.93 亿和2.81 亿元，EPS 分别为0.42 元、0.55 元和0.71 元，对应PE 分别为43 倍、33 倍和25 倍。我们长期看好公司的“临床前研究+临床试验+检测业务”协同发展、“CRO+药品产业化”联动的全产业链平台布局，首次给予“增持”评级。
风险提示：1）药品政策风险；2）仿制药一致性评价开展数量不如预期
中國藥物研發外包領跑者：公司自2000 年成立以來，深耕藥物研發外包，共申報319 個臨牀申請，獲得200 多個3 類藥的臨牀批件，其客户羣體覆蓋2014 年中國製藥工業企業100 強中的40 餘家，在中國臨牀前CRO 企業中遙遙領先。2013－2015 年，華威醫藥營業收入保持高速增長，2015 年突破1 億元，相比2014 年增長108%，2015 年淨利潤7185 萬元。
打造“CRO＋藥品產業化”的醫藥全產業鏈閉環 ：公司自2013年以來，先後成立子公司佈局CRO 全產業鏈：禮華生物從事臨牀試驗服務、南京威諾德醫藥從事CMO 服務、南京西默思博從事BE/PK 生物樣品檢測業務以及南京黃龍生物從事MAH 業務。2016 年9 月，公司加快建設藥品產業化平臺，與康緣藥業合作共同出資成立藥物研發、生產銷售企業“康緣華威”，公司將享受藥品上市後的巨大收益。
在研項目儲備充足支撐業務增長，仿製藥一致性評價訂單爆發放量：公司通過多年的積累，儲備充足的在研新藥項目以支撐藥物研發業務的高速增長，預計2016-2018 年藥品研發項目的收入將分別達：1.95 億、2.43 億和3.08 億元；此外，仿製藥一致性評價訂單將在短期內爆發增長，為公司貢獻至少2 億元的營業收入。
投資建議
我們預計公司2016-2018 年歸母淨利潤1.35 億、1.93 億和2.81 億元，EPS 分別為0.42 元、0.55 元和0.71 元，對應PE 分別為43 倍、33 倍和25 倍。我們長期看好公司的“臨牀前研究+臨牀試驗+檢測業務”協同發展、“CRO+藥品產業化”聯動的全產業鏈平臺佈局，首次給予“增持”評級。
風險提示：1）藥品政策風險；2）仿製藥一致性評價開展數量不如預期
