上半年业绩较为平稳，看好全年边际改善。公司预告2019 年度H1归母净利润3141.25 万元至4083.63 万元；同比变动为-19.23%至+5%。从归母净利润来看，公司2019Q1 盈利1413.34 万元，同比降低13.77%；2019Q2 盈利1727.91—2670.29 万元，2018Q2 为盈利2250.05 万元，同比变动较为平稳。受下游行业增速放缓、原材料价格快速上涨等不利因素影响，公司Q1 毛利率为24.61%，同比下降4.15pct，预计Q2毛利率依然受到压制，影响公司利润。从全年来看，我们预计公司有望获得边际改善。
维旺科技和维业达逐步向好，华日升同比稳定。2018 年6 月公司组建企业集团“苏大维格集团”，并划分为4 大事业群，加强对集团子公司业务以及技术研发的规划与支持，充分发挥各事业群协同效应，2018年度公共安全和新型印材事业群营收大幅增加，显示材料和触控事业群业务增长迅速。从2019 年H1 预告来看，母公司营业收入略有下降，净利润同比减少；华日升营业收入较上年同期维持稳定；维旺科技和维业达营业收入实现同比稳步增长，维旺科技因成本费用开支增幅较大，净利润有所下滑，维业达亏损幅度进一步收窄。
加快产业化进度，显示和触控事业群潜力巨大。IHS Markit 预计2019年大尺寸面板出货数量有望达到3000 万片，相较2018 年增长约50%。公司拟以自有房屋建筑物及土地使用权对维旺科技进行增资，维旺科技积极增加中大尺寸导光膜、超薄导光板研发投入，带动显示材料业务快速增长。同时维业达拟投资8400 万元，扩建高性能柔性透明触控器件生产基地项目，加快新型柔性触控屏技术的产业化进度，进一步提升市场地位，显示和触控事业群有望成为公司新的增长点。
盈利预测及投资建议：预计2019 年-2021 年归母净利润分别为1.11/1.50/1.93 亿元，当前股价对应动态 PE 为37X/27X/21X，维持“增持”评级。
风险提示：客户拓展不及预期；原材料价格大幅上涨。
上半年業績較為平穩，看好全年邊際改善。公司預告2019 年度H1歸母淨利潤3141.25 萬元至4083.63 萬元；同比變動為-19.23%至+5%。從歸母淨利潤來看，公司2019Q1 盈利1413.34 萬元，同比降低13.77%；2019Q2 盈利1727.91—2670.29 萬元，2018Q2 為盈利2250.05 萬元，同比變動較為平穩。受下游行業增速放緩、原材料價格快速上漲等不利因素影響，公司Q1 毛利率為24.61%，同比下降4.15pct，預計Q2毛利率依然受到壓制，影響公司利潤。從全年來看，我們預計公司有望獲得邊際改善。
維旺科技和維業達逐步向好，華日升同比穩定。2018 年6 月公司組建企業集團“蘇大維格集團”，並劃分為4 大事業羣，加強對集團子公司業務以及技術研發的規劃與支持，充分發揮各事業羣協同效應，2018年度公共安全和新型印材事業羣營收大幅增加，顯示材料和觸控事業羣業務增長迅速。從2019 年H1 預告來看，母公司營業收入略有下降，淨利潤同比減少；華日升營業收入較上年同期維持穩定；維旺科技和維業達營業收入實現同比穩步增長，維旺科技因成本費用開支增幅較大，淨利潤有所下滑，維業達虧損幅度進一步收窄。
加快產業化進度，顯示和觸控事業羣潛力巨大。IHS Markit 預計2019年大尺寸面板出貨數量有望達到3000 萬片，相較2018 年增長約50%。公司擬以自有房屋建築物及土地使用權對維旺科技進行增資，維旺科技積極增加中大尺寸導光膜、超薄導光板研發投入，帶動顯示材料業務快速增長。同時維業達擬投資8400 萬元，擴建高性能柔性透明觸控器件生產基地項目，加快新型柔性觸控屏技術的產業化進度，進一步提升市場地位，顯示和觸控事業羣有望成為公司新的增長點。
盈利預測及投資建議：預計2019 年-2021 年歸母淨利潤分別為1.11/1.50/1.93 億元，當前股價對應動態 PE 為37X/27X/21X，維持“增持”評級。
風險提示：客户拓展不及預期；原材料價格大幅上漲。
