投資要點： 國民技術發佈半年度業績，報告期內，公司實現營業收入29,346.53萬元，同比增長29.69%；公司實現營業利潤3,356.19萬元，同比增長90.93%。公司歸屬於普通股東的淨利潤4,546.84萬元，同比增長54.55%。公司主營業務包括了信息安全芯片設計和RCC技術。 銷售收入增長來自於金融終端主控芯片集中式爆發。 公司準確把握住金融終端主控芯片市場需求集中爆發的機會，實現了銷售收入同比增長；另一方面進一步加強內部管理：提升研發項目準確性，平衡中長期與即期研發效果，努力提高研發效率；加強供應鏈管理，降低產品成本；嚴格管理各項費用，資源集約配置，淨利潤實現同比增長。 RCC下滑源自非標準，未來增長需要產業推動。 RCC實現營收504萬，同比下滑73.08%。主要原因在於RCC不是金融行業移動支付標準。長期來看，RCC的相關國家標準已經出臺，RCC符合國家信息安全戰略的發展要求和公司戰略，未來的增長需要產業的推動。 移動設備信息安全助長可信計算芯片 同RCC技術相類似，公司同樣在可信計算芯片方面提前佈局，公司參與制定了TPM 2.0標準，而 TPM 2.0正式成爲 ISO/IEC國際標準，並且支持中國密碼算法體系，對可信計算產業的發展提供了必要技術基礎。公司是國內可提供帶中國算法芯片的核心企業。隨着信息時代聯網設備的增多，理論上每一個設備都需要安裝可信計算芯片，保護機器不被外界侵入。公司目前的可信計算芯片出貨主要用於surface pro3上。可信計算芯片的價格在1-2美金左右，整個市場達到10-20億美金。 USBKey芯片銷售下滑，金融IC國產替代有賴自上而下推動 USBKey芯片銷售下滑，主要原因在於市場競爭激烈，產品成熟，量價齊跌。整個市場容量爲1億顆，公司佔到70%左右。公司目前開發出基於無線通訊方式（藍牙，聲波）無線Key,對現有的產品會有替換的需求。 投資建議 長期來看，隨着國家對於信息安全的重視程度提高，在金融IC方面的國產替代也將提上議事日程。從上至下的推動或許會帶來利好。我們預計公司16-18年EPS分別爲0.22、0.30、0.41元，首次覆蓋，給予買入評級。 風險提示：業務推進不達預期。