投資要點： 國產獨家埃索美拉唑（萊美舒）處進口替代期，招標落地有望推動產品快速放量增長 萊美舒是最新一代最強的質子泵抑制劑埃索美拉唑的首仿藥，第二代質子泵抑制劑正逐漸取代第一代質子泵抑制劑；目前國內市場幾乎被阿斯利康（耐信）壟斷，萊美舒佔比份額僅1.1%，處於進口替代加速啓動期。我們認爲受益於阿斯利康多年來學術推廣及國內醫院一品雙規招標制度，中標價接近原研產家約70 元/盒，2016 年招標提速，已經在福建、江西、廣西、四川等7個省市中標。北京、廣東省掛網採購，而依據國內目前招標競爭，我們認爲山東、雲南、貴州等省份也會在下半年相繼中標，促使萊美舒放量增長，我們估算萊美舒2016-2018 年能分別實現1.5 億/3 億/5 億營收。 惡性腫瘤淋巴示蹤劑市場容量大，獨家納米炭有望助力公司業績高增長 納米炭是國內唯一獲SFDA 批准的腫瘤淋巴示蹤產品，目前臨床效果最好的淋巴示蹤劑，在診斷用藥領域近年來佔比逐步提升，2015 年提升至65%，招標均價2000 元，公司積極推動學術推廣覆蓋。根據南方醫藥經濟研究所終端數據顯示，2013 年該產品城市公立醫院銷售額不到7000 萬元，2014 年增至1.61 億，2015 年銷售額接近2.46 億（終端價），實現超高速增長。該產品對應公司2015 年收入1.2 億（出廠價），我們估算2016-2018 年有望實現1.8億/2.5 億/3.3 營收規模。 新產品將陸續上市，腫瘤細胞療法和大健康佈局爲公司添新亮點 公司擁有7 個在評審產品，接近二十個處於臨床和臨床前研究狀態的產品。其中抗腫瘤藥物鹽酸表柔比星近期有望上市，目前該產品國內市場尚處於輝瑞寡頭壟斷狀態，上市後有望較快增長。公司分別投資和參股甲狀腺健康管理和醫療信息產業，順應行業趨勢和政策指向。公司獲得腫瘤細胞免疫治療產品 AGS-003 大中華區獨家生產、開發和商業化運作權，該產品預計2017 年完成臨床三期試驗。上訴佈局未來有望促進公司成長。 盈利預測與估值： 我們預計公司15-18 年EPS 分別爲0.09、0.17、0.3元，對應98、50、29 倍PE。考慮公司專科藥產品啓動放量，業績高速增長及海外外延有望落地，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級，目標價12 元。 風險提示：後續國產注射劑及相同劑型陸續推出，增長不達預期。