二季度持续盈利，主营业务经营情况持续改善
公司预告2019 年上半年营业收入同比增长约40%，即1.26 亿元左右。净利润盈利3800-4300 万元，同比增长301%-327%，大幅扭亏为盈。非经常性损益预计约6300 万元，主要包括政府补助、往来账款回收后对坏账的冲回和处置固定资产收益等，扣非净利润为-2500~-2000 万元。其中二季度营业收入约67392.69 万元，环比增长14.3%，盈利1490.82-1990.82 万元。
聚焦主业，5G 介质波导滤波器量产在即
公司目前聚焦基站滤波器主业，主营业务经营情况符合预期。二季度主营业务产生的营业收入和毛利情况相比一季度持续改善，主要得益于公司持续优化产品结构，4G 需求量稳步增长，5G 产品出货量逐步爬坡（目前出货的5G 产品形态以金属腔体和金属腔体+介质谐振杆为主）。最终的净利润比一季度略低的主要原因是部分应收款项由于账期延长而加大坏账计提比例和存货减值准备的计提。公司的5G 介质波导滤波器在“验厂”阶段，最快有望于7 月获得批量供货资质，将为下半年的业绩带来增量。
控股股东债务重组已获同意，利于公司治理的稳健发展
公告公告控股股东大富配天投资与中国信达资产管理股份有限公司深圳分公司债务重组项目已获得中国信达资产管理股份有限公司同意，具体方案尚未确定。此债务问题对公司估值有一定抑制作用，若妥善解决利于稳定公司治理结构。
考虑到公司滤波器主业的持续改善，维持“买入”评级
公司多年蝉联华为的金牌核心供应商，产品实力和口碑名列前茅，持续研发投入，5G 介质波导滤波器量产在即；公司在爱立信和诺基亚的供应份额也连续取得突破。考虑到公司二季度基站滤波器主业经营情况持续改善和5G 介质波导滤波器的量产预期，预计公司2019/2020/2021 年净利润分别为2.54/3.65/5.09 亿元，考虑到公司募投资金的专款专用，扣除近25 亿的现金市值，对应2019/2020/2021年33/23/17 倍PE，维持 “买入”评级。
风险提示
5G 需求不及预期；介质波导滤波器量产资质不及预期；行业竞争加剧。
二季度持續盈利，主營業務經營情況持續改善
公司預告2019 年上半年營業收入同比增長約40%，即1.26 億元左右。淨利潤盈利3800-4300 萬元，同比增長301%-327%，大幅扭虧為盈。非經常性損益預計約6300 萬元，主要包括政府補助、往來賬款回收後對壞賬的衝回和處置固定資產收益等，扣非淨利潤為-2500~-2000 萬元。其中二季度營業收入約67392.69 萬元，環比增長14.3%，盈利1490.82-1990.82 萬元。
聚焦主業，5G 介質波導濾波器量產在即
公司目前聚焦基站濾波器主業，主營業務經營情況符合預期。二季度主營業務產生的營業收入和毛利情況相比一季度持續改善，主要得益於公司持續優化產品結構，4G 需求量穩步增長，5G 產品出貨量逐步爬坡（目前出貨的5G 產品形態以金屬腔體和金屬腔體+介質諧振杆為主）。最終的淨利潤比一季度略低的主要原因是部分應收款項由於賬期延長而加大壞賬計提比例和存貨減值準備的計提。公司的5G 介質波導濾波器在“驗廠”階段，最快有望於7 月獲得批量供貨資質，將為下半年的業績帶來增量。
控股股東債務重組已獲同意，利於公司治理的穩健發展
公告公告控股股東大富配天投資與中國信達資產管理股份有限公司深圳分公司債務重組項目已獲得中國信達資產管理股份有限公司同意，具體方案尚未確定。此債務問題對公司估值有一定抑制作用，若妥善解決利於穩定公司治理結構。
考慮到公司濾波器主業的持續改善，維持“買入”評級
公司多年蟬聯華為的金牌核心供應商，產品實力和口碑名列前茅，持續研發投入，5G 介質波導濾波器量產在即；公司在愛立信和諾基亞的供應份額也連續取得突破。考慮到公司二季度基站濾波器主業經營情況持續改善和5G 介質波導濾波器的量產預期，預計公司2019/2020/2021 年淨利潤分別為2.54/3.65/5.09 億元，考慮到公司募投資金的專款專用，扣除近25 億的現金市值，對應2019/2020/2021年33/23/17 倍PE，維持 “買入”評級。
風險提示
5G 需求不及預期；介質波導濾波器量產資質不及預期；行業競爭加劇。
