“一主两翼”战略开启公司发展新阶段
作为传统的中药公司，精华制药完成定增实现股权的优化和高管持股激励，公司制定推进“一主两翼”战略：即“以中成药为重点，以特色原料药及医药中间体和新型化学制剂为两翼，涉足生物制药产业”，勾画了未来十年发展蓝图，内生外延助力公司发展进入新阶段。
中药制剂有望迎来二次上升期
公司拥有王氏保赤丸、季德胜蛇药等多个著名的中药品种，且多为独家品种或者类独家品种，竞争格局良好，在招标中往往能够维持理想的价格体系。公司主力的品种王氏保赤丸（低价药品，自主定价）、季德胜蛇药片在诸多推进招标的省份都进行了可观的提价，助力销售提升；同时，公司实施营销改革，构建全国性销售网络保存量，加增量，有望带来中药制剂带二次放量腾飞的机会。
原料药及中间体业务大迈进
作为“一主两翼”战略的重要组成部分和利润来源，公司通过外延方式逐步实现这个版块的完善：相继投资万年长药业、收购东力企管，拟收购阿尔法药业。公司后续将积极整合原料药、中间体业务，推进阿托伐他丁、索非布韦等重磅品种向原料药的推进实现原料药品种的更新，乃至为后续化学制剂开拓奠定基础，公司将积极准备海外及国内相关资质的认证。
无硫中药饮片和道地药材增添亮点
公司投资陇西保和堂、保和堂（亳州）公司进入规模化无硫生产项目。有望大幅提升公司中药材和中药饮片业务毛利率，进而提升公司整体的盈利能力。同时为了协同无硫饮片加工业务，公司也在积极开展道地中药材相关业务，未来中药材、饮片有望成为公司重要的利润增长点。
首次覆盖，给予“买入”评级
预计2016-2018年EPS分别为0.41、0.56、0.70元（考虑阿尔法药业备考EPS0.41、0.79、1.01元），对应PE分别为59、43、34倍（备考59、30、24倍）。综合考虑PE和PEG的综合因素，按2017年50-60倍PE，目标价28.15-33.78，第一目标价30元，首次覆盖给予买入评级。
风险提示
营销改革低于预期，并购进展低于预期，原料药中间体业务整合低于预期。
“一主兩翼”戰略開啟公司發展新階段
作為傳統的中藥公司，精華製藥完成定增實現股權的優化和高管持股激勵，公司制定推進“一主兩翼”戰略：即“以中成藥為重點，以特色原料藥及醫藥中間體和新型化學制劑為兩翼，涉足生物製藥產業”，勾畫了未來十年發展藍圖，內生外延助力公司發展進入新階段。
中藥製劑有望迎來二次上升期
公司擁有王氏保赤丸、季德勝蛇藥等多個著名的中藥品種，且多為獨家品種或者類獨家品種，競爭格局良好，在招標中往往能夠維持理想的價格體系。公司主力的品種王氏保赤丸（低價藥品，自主定價）、季德勝蛇藥片在諸多推進招標的省份都進行了可觀的提價，助力銷售提升；同時，公司實施營銷改革，構建全國性銷售網絡保存量，加增量，有望帶來中藥製劑帶二次放量騰飛的機會。
原料藥及中間體業務大邁進
作為“一主兩翼”戰略的重要組成部分和利潤來源，公司通過外延方式逐步實現這個版塊的完善：相繼投資萬年長藥業、收購東力企管，擬收購阿爾法藥業。公司後續將積極整合原料藥、中間體業務，推進阿託伐他丁、索非布韋等重磅品種向原料藥的推進實現原料藥品種的更新，乃至為後續化學制劑開拓奠定基礎，公司將積極準備海外及國內相關資質的認證。
無硫中藥飲片和道地藥材增添亮點
公司投資隴西保和堂、保和堂（亳州）公司進入規模化無硫生產項目。有望大幅提升公司中藥材和中藥飲片業務毛利率，進而提升公司整體的盈利能力。同時為了協同無硫飲片加工業務，公司也在積極開展道地中藥材相關業務，未來中藥材、飲片有望成為公司重要的利潤增長點。
首次覆蓋，給予“買入”評級
預計2016-2018年EPS分別為0.41、0.56、0.70元（考慮阿爾法藥業備考EPS0.41、0.79、1.01元），對應PE分別為59、43、34倍（備考59、30、24倍）。綜合考慮PE和PEG的綜合因素，按2017年50-60倍PE，目標價28.15-33.78，第一目標價30元，首次覆蓋給予買入評級。
風險提示
營銷改革低於預期，併購進展低於預期，原料藥中間體業務整合低於預期。
