2016 年中報：公司上半年業績同比扭虧 公司上半年實現營收93.53 億元，同比下降22.79%；歸屬於母公司淨利3.39 億元，同比扭虧；基本每股收益0.13 元，同比上升0.24 元；加權平均淨資產收益率3.05%，同比增加6.40 個百分點。其中，第二季度實現營收50.00 億元，環比上升14.86%、同比下降12.67%；歸屬於母公司淨利2.27 億元，環比上升103.99%、同比扭虧；基本每股收益0.09 元，環比上升0.05 元、同比上升0.18 元。 實施重大資產重組，完成轉型升級 上半年公司完成重大資產重組，置出去年嚴重虧損的半山鋼鐵相關資產，置入寧波鋼鐵100%股權、紫光環保87.54%股權、再生資源97%股權和再生科技100%股權，同時募集資金用於置入資產環保污水處理項目、鋼鐵節能環保項目和金屬貿易電商平台建設項目等。通過本次重組，公司轉型升級爲“以鋼鐵爲基礎，涵蓋環保、金屬貿易電商平台及再生資源業務的產業和資本平台”。 鋼鐵行業好轉及優質資產注入強勢助力公司扭虧爲盈 由於公司實施資產重組，寧波鋼鐵、紫光環保、再生資源、再生科技納入中期報告合併範圍，置出資產不再納入，相關財務數據變動較大。公司上半年營業收入同比下降22.79%，營業成本同比下降27.80%，淨利潤同比扭虧，寧波鋼鐵、紫光環保等子公司對淨利潤貢獻明顯。受益於鋼鐵行業好轉及優質資產注入，公司黑色金屬冶煉業務毛利率爲14.04%，同比增長14.02 個百分點。 “鋼鐵+環保”雙輪驅動，主業優勢明顯 公司通過優質資產注入，核心競爭力顯著增強。第一，寧波鋼鐵毗鄰北侖港，其採購的大宗原燃料均通過北侖港的流程直接卸到自有料場，在原燃料運輸上有着不可複製的物流成本優勢。並且，寧鋼70%以上產品在浙江省內銷售，銷售半徑小、交貨週期短，區位優勢明顯。第二，紫光環保業務範圍涵蓋了市政供水及城鎮污水處理、垃圾滲濾液處理、河道治理等多個領域，在各個業務板塊均有成熟的運作體系，可爲政府和企業用戶提供完整的治理方案，已建立成集投資、諮詢、設計、工程、運營爲一體的環保產業鏈。同時，公司在高濃度工業廢水處理、重工業污水深度處理回用、輕工業污水處理、城鎮污水處理等多方面均已掌握行業前沿技術。 轉型升級成效初顯，維持“增持”評級 上半年公司順利完成重大資產重組，通過置入優質資產、置出虧損資產實現了淨利潤同比扭虧，且新資產具備較強的市場競爭優勢，未來有望增厚公司利潤。維持公司“增持”評級，預計2016-2018 年EPS 分別爲0.26、0.30、0.36 元。 風險提示：經濟形勢變化；原料成本及產品價格波動；公司經營治理等。