公司概览
公司自1976 年起在香港从事建筑业务,已逾40 年,主要从事香港楼宇建筑及RMAA 工程的承建。公司是香港楼宇建筑及RMAA 行业六家最大建筑公司之一,按2015 年收入计占市场份额1.5%。
公司楼宇建筑服务的客户包括政府、房屋委员会、医院管理局、学校等公营客户及香港私营物业发展商;RMAA 工程客户为政府包括建筑署及教育局。客户集中度相对高。
2016 年3 月底财年公司收入和净利润分别25 亿及2 亿港元。2014-16 财年收入CAGR -3.8%,净利润CAGR 86.1%。2016 年7月底四个月收入同比减少52.7%至5.4 亿,净利润同比减少34.9%至3086 万港元。收入出现波动主要由于前期部分大型项目结束。预期于至17 年3 月底财年,员工成本及管理费用预期增加3000 万港元,并计入1330 万港元上市开支。
行业状况及前景
香港楼宇建筑及RMAA 总值由2011 年约1201 亿港元增至2015 年约1725 亿,CAGR9.5%,预期2020 年达1946 亿,CAGR 约3.1%。
香港楼宇建筑及RMAA 行业竞争激烈且分散,按2015 年收入计算,行业前五大参与者工占市场份额21.2%,而第五大参与者仅占1.5%。
香港有709 位注册一般建筑承建商。若干影响承建商竞争力的因素包括声誉、财务能力、项目管理技巧及项目价格的竞争力。
优势与机遇
于楼宇建筑及RMAA 行业的长期历史及良好往绩;
与若干主要客户的长期关系;
经验丰富的管理及专业项目管理团队。
弱项与风险
行业不时出现多种工程纠纷及诉讼及该等工程纠纷及诉讼;
分包商协助完成建筑项目工程的表现将对公司造成影响;
厘定投标价时,项目需时及成本估计的错误或不准确。
估值
招股定价对应2015-16 财年全面摊薄市盈率为8.9-10.9 倍,公司未在招股书中给出2016-17 财年盈利预测,如果按前4 个月情况初步估算,并考虑员工成本/管理费用及上市开支等影响,2016-17 备考市盈率约为20 倍,估值较高,我们给予IPO 专用评级“5”。
公司概覽
公司自1976 年起在香港從事建築業務,已逾40 年,主要從事香港樓宇建築及RMAA 工程的承建。公司是香港樓宇建築及RMAA 行業六家最大建築公司之一,按2015 年收入計佔市場份額1.5%。
公司樓宇建築服務的客戶包括政府、房屋委員會、醫院管理局、學校等公營客戶及香港私營物業發展商;RMAA 工程客戶爲政府包括建築署及教育局。客戶集中度相對高。
2016 年3 月底財年公司收入和淨利潤分別25 億及2 億港元。2014-16 財年收入CAGR -3.8%,淨利潤CAGR 86.1%。2016 年7月底四個月收入同比減少52.7%至5.4 億,淨利潤同比減少34.9%至3086 萬港元。收入出現波動主要由於前期部分大型項目結束。預期於至17 年3 月底財年,員工成本及管理費用預期增加3000 萬港元,並計入1330 萬港元上市開支。
行業狀況及前景
香港樓宇建築及RMAA 總值由2011 年約1201 億港元增至2015 年約1725 億,CAGR9.5%,預期2020 年達1946 億,CAGR 約3.1%。
香港樓宇建築及RMAA 行業競爭激烈且分散,按2015 年收入計算,行業前五大參與者工佔市場份額21.2%,而第五大參與者僅佔1.5%。
香港有709 位註冊一般建築承建商。若干影響承建商競爭力的因素包括聲譽、財務能力、項目管理技巧及項目價格的競爭力。
優勢與機遇
於樓宇建築及RMAA 行業的長期歷史及良好往績;
與若干主要客戶的長期關係;
經驗豐富的管理及專業項目管理團隊。
弱項與風險
行業不時出現多種工程糾紛及訴訟及該等工程糾紛及訴訟;
分包商協助完成建築項目工程的表現將對公司造成影響;
厘定投標價時,項目需時及成本估計的錯誤或不準確。
估值
招股定價對應2015-16 財年全面攤薄市盈率爲8.9-10.9 倍,公司未在招股書中給出2016-17 財年盈利預測,如果按前4 個月情況初步估算,並考慮員工成本/管理費用及上市開支等影響,2016-17 備考市盈率約爲20 倍,估值較高,我們給予IPO 專用評級“5”。
