事件： 公司發佈2016 年報及2017 年一季報預告，2016 年公司實現營業收入24.07億元，同比增長16.82%，歸母淨利潤1.25 億元，同比增長29.81%，扣非後規模淨利潤-554.96 萬元，同比下降120.13%。同時公司預告2017 年一季度歸母淨利潤虧損2100-2800 萬元，同比下降187.9-217.2%。 4G 建設逐步進入尾聲的大背景下，公司憑藉持續技術研發，射頻業務維持穩定，毛利率也維持較高水平。公司已開始投入5G 相關技術的研發，5G 預計2018 年底開始逐步啓動，公司射頻業務增速有望提升。 2016 年國內新增基站92.6 萬個，同比下滑了37%。4G 建設逐步放緩的大背景下，公司作爲射頻濾波器領軍者，憑藉技術優勢在弱勢的行業大環境下通信業務收入仍穩中有升，毛利率繼續維持穩定。隨着中移動披露2018年開始小規模組建5G 核心網，5G 建設漸行漸近，公司已經具備小基站濾波器生產能力，公司射頻業務增速有望提升。 公司很早就意識到射頻業務受無線建設週期影響，因此積極結合主業進行轉型，將精密加工技術應用於消費電子和新能源汽車精密零件製造上，ERA（消費電子、射頻、汽車）戰略穩步推進。2016 年完成34.5 億定增投入OLED 模組、USB 連接器、精密金屬結構件，將進一步擺脫無線建設週期的影響，長期增長值得關注。 2016 年公司消費電子收入6.3 億同比增長91%，汽車零件收入7745 萬同比下降14%。智能手機金屬結構件市場空間超700 億，公司精密製造生產線具備95%自制能力，應對客戶定製化需求能力極強。子公司大凌實業的智能視頻模組向手機廠商供貨增長迅速，併成功打入北汽、衆泰等多家汽車廠商供應商序列開始出貨。汽車業務公司重點聚焦新能源汽車的底盤、結構件及其他零件精密製造，受騙補清查影響，2016 年業績有所下滑，新補貼政策陸續落地後，預計汽車零件業務也將穩步增長。 公司資產證券化推進積極，戰略佈局眼光超前，關注後續資本運作。 公司擁有三家掛牌新三板子公司：大凌實業、華陽微電子、三卓韓一，其中三卓韓一已啓動轉板IPO 進程。同時，上市公司體外還有配天智造等工業裝備、自動控制等優質資產，公司近年在工業自動化、物聯網、石墨烯等領域積極佈局，戰略眼光超前，關注後續資本運作。 公司2016 年對華陽微電長期股權投資計提3200 萬減值準備、大盛石墨衝回業績補償4289 萬元並計提減值準備2000 萬元。剔除上述影響，公司2016 年扣非後淨利潤8934 萬元，同比增長224%。2017 年擺脫上述影響後，射頻業務有望維持穩定，關注2018-19 年消費電子等產能釋放帶來的業務增量。預計2017-2019 年EPS 分別爲0.20、0.25、0.32 元，給予“增持”評級。 風險提示：射頻業務下滑超預期、新能源汽車政策退坡超預期