事件：2 月27 日，公司發佈2016 年業績快報，報告期內，公司實現營收30.52 億元，同比增長11.92%；實現歸母淨利潤7959.34 萬元，同比增長132.76%。根據快報，公司第四季度實現歸母淨利潤4776.09 萬元，環比增長89.95%，同比增長119.39%。 我們的分析和判斷： 1、海洋資源狀況改善推動產出增長，渠道佈局持續完善，盈利能力大幅提升。2016 年公司進行全面轉型，1）通過剝離79 萬畝不適播海域實現從規模型向關注單位產出率的質量效益型轉變。2）推動海洋牧場產業升級，培育優質海珍品苗種，加快推進種業市場化轉型，同時提高自育苗種比例，控制苗種單位成本。3）公司整合產業鏈資源，落地“資源+渠道+品牌”戰略，進入國際漁業第一陣營。公司已與休閒食品領先品牌“良品鋪子”建立雙品牌合作。4）嚴格控制成本費用，加強苗種費、海域使用金的管控，降低人工成本，實現內部組織架構完善和運營效率提升，公司預計2016 年薪資成本減幅約 7%（未經審計），期間費用減幅約18%。在系列轉型措施的實施下，公司報告期內營業收入穩步增長，同時水產養殖業毛利率也回升，淨利潤同比大幅扭虧。此外，公司不斷擴大海外市場和提升訂單能力，銷往歐美、日韓等產品規模不斷擴大，帶動盈利能力大幅提高。 2、聚焦主營業務，優化產業佈局。公司通過轉讓客運、旅遊等資產，公司進一步聚焦海洋食品業務， 提升公司資產流動性，增加公司淨資產，增強償債能力。根據公司公告，截止2016 年12 月31 日，公司轉讓資產交易評估增值6,355.89 萬元預計4,113.70 萬元計入當期損益、其餘2,242.19萬元計入資本公積，計入當期損益的金額較2016 年三季度報告金額預計增加 2824.72 萬元。 3、引入戰投，迎新發展。控股股東於2016 年6 月5 日與上海和襄簽署了《股份轉讓協議》，擬將其持有的獐子島股份3,555 萬股-10,666 萬股（約佔獐子島總股本的5%-15%）轉讓給上海和襄或雙方的指定方。公司引入戰投，將發揮公司的技術資源優勢和戰投的管理優勢，提高公司管理效率。 投資建議：公司經營調整，業績扭虧爲盈，摘帽在即；引入戰投迎新發展。 預計16-18 年淨利潤0.8/1.6/2.1 億，維持“買入”評級。 風險提示：產品銷售不達預期。