公司是国内动力总成润滑龙头,客户资源优质。公司主要产品为发动机油泵、凸轮轴、变速器油泵和分动箱油泵,产品技术国际领先;公司客户资源优质,先后进入福特汽车、通用汽车、捷豹路虎、标致雪铁龙、宝马等知名主机厂的全球供应体系,并与长安福特、上海通用、上汽集团、长城汽车、江铃汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等国内车企建立了稳定的合作关系。
自主品牌汽车共振自主零部件,核心零部件配套商优先受益。国内汽车零部件行业近年来受益行业快速增长,成长迅速,但是动力总成和底盘电子化产品等关键技术对外资依然有较强的依赖性。当前,以吉利、上汽、长城等为代表的自主品牌汽车加快崛起步伐,自主品牌汽车共振自主零部件,公司作为动力总成核心零部件配套商将首先受益行业红利。
发动机与变速器核心件国产化奠定公司行业关键地位。1)发动机油泵:全球市场空间近135 亿元,公司进入福特、捷豹路虎、通用、宝马等一线品牌供应商体系,未来有望继续提升市占率;2)发动机凸轮轴:全球市场空间接近240 亿元,公司主要客户为长安福特和江铃汽车,未来公司有望在国内继续开展新客户;3)变速器油泵:伴随自动变速器共增长,未来市场增长将超行业平均增速,有望为公司增添新的增长动力;4)分动箱油泵:主要客户为博格华纳和美国车桥,未来有望继续开拓美国市场。
IPO 资金用途明确,夯实主业稳增长。公司拟公开发行股票总量不超过5,000.00 万股,募集3.4 亿元。募集资金按顺序本次发行募集资金将按顺序依投于“年产120 万套节能汽车发动机油泵项目”和“补充流动资金项目”。公司定增项目符合市场发展需求,助推公司产业升级,未来发展空间看好。
投资建议:
公司是国内国内动力总成润滑龙头,客户资源优质;掌握核心技术,受益深度进口替代带来的行业红利,未来发展看好。预计公司2016 至2018的营业收入分别为12.7 亿元、14.2 亿元、16.4 亿元,分别同比增长14%、12%、15%;归母净利润分别为0.72 亿元、0.88 亿元、1.06 亿元。
假设发行股票数量5,000 万股,则对应17-18 年的EPS 分别为0.44 元、0.53 元。给予圣龙股份17 年30 - 40 倍PE,给予目标价13.2 - 17.6 元/股,建议申购。
风险提示:宏观经济环境低于市场预期,国内汽车销量低于市场预期。
公司是國內動力總成潤滑龍頭,客户資源優質。公司主要產品為發動機油泵、凸輪軸、變速器油泵和分動箱油泵,產品技術國際領先;公司客户資源優質,先後進入福特汽車、通用汽車、捷豹路虎、標緻雪鐵龍、寶馬等知名主機廠的全球供應體系,並與長安福特、上海通用、上汽集團、長城汽車、江鈴汽車、吉利汽車、奇瑞汽車等國內車企建立了穩定的合作關係。
自主品牌汽車共振自主零部件,核心零部件配套商優先受益。國內汽車零部件行業近年來受益行業快速增長,成長迅速,但是動力總成和底盤電子化產品等關鍵技術對外資依然有較強的依賴性。當前,以吉利、上汽、長城等為代表的自主品牌汽車加快崛起步伐,自主品牌汽車共振自主零部件,公司作為動力總成核心零部件配套商將首先受益行業紅利。
發動機與變速器核心件國產化奠定公司行業關鍵地位。1)發動機油泵:全球市場空間近135 億元,公司進入福特、捷豹路虎、通用、寶馬等一線品牌供應商體系,未來有望繼續提升市佔率;2)發動機凸輪軸:全球市場空間接近240 億元,公司主要客户為長安福特和江鈴汽車,未來公司有望在國內繼續開展新客户;3)變速器油泵:伴隨自動變速器共增長,未來市場增長將超行業平均增速,有望為公司增添新的增長動力;4)分動箱油泵:主要客户為博格華納和美國車橋,未來有望繼續開拓美國市場。
IPO 資金用途明確,夯實主業穩增長。公司擬公開發行股票總量不超過5,000.00 萬股,募集3.4 億元。募集資金按順序本次發行募集資金將按順序依投於“年產120 萬套節能汽車發動機油泵項目”和“補充流動資金項目”。公司定增項目符合市場發展需求,助推公司產業升級,未來發展空間看好。
投資建議:
公司是國內國內動力總成潤滑龍頭,客户資源優質;掌握核心技術,受益深度進口替代帶來的行業紅利,未來發展看好。預計公司2016 至2018的營業收入分別為12.7 億元、14.2 億元、16.4 億元,分別同比增長14%、12%、15%;歸母淨利潤分別為0.72 億元、0.88 億元、1.06 億元。
假設發行股票數量5,000 萬股,則對應17-18 年的EPS 分別為0.44 元、0.53 元。給予聖龍股份17 年30 - 40 倍PE,給予目標價13.2 - 17.6 元/股,建議申購。
風險提示:宏觀經濟環境低於市場預期,國內汽車銷量低於市場預期。