事件：廣證恒生傳媒教育團隊於2017 年11 月07 日對世紀鼎利進行調研，特此整理公司基本面情況、調研紀要及歸納核心觀點供投資者參考。 核心觀點： 通信主業：網優主業維穩可控，收購一芯智能享受物聯網行業成長紅利。公司是國內領先的網絡優化服務商，17H1 主業營收同比減少12%，整體維持在可控範圍。公司作價6.6 億元收購工業機器人裝備、RFID產品、物聯網行業解決方案標的一芯智能，2016-2019 年對賭業績爲3500 萬元、5000 萬元、6000 萬元、8000 萬元，隨着物聯網訂單需求的提升，一芯智能加大在物聯網領域佈局，同時往交通、安防、環保、銀行等多領域佈局擴充營收點，考慮季節性影響下半年爲業績集中體現期，一芯有望貢獻可觀業績。 教育板塊：教學產品橫向擴充持續完善職教生態，入股學校綁定利益加速鼎利學院項目推進。公司通過收購中外合作財經類教育標的上海美都，有望使公司從傳統理工科產品擴充文理結合的綜合教學產品體系，目前在上海擁有1 所學校，1000 名學生，後續將往廣東、西南地區推進佈局。公司目前擁有各類學院21 家，其中17 家開始招生教學，合計在校人數11000 人。公司後續將通過對合作院校先投資入股後合作方式進行鼎利學院佈局，有望在綁定利益的基礎上加快推進鼎利學院擴張，同時在民促法細則完善後資本化運作不斷豐富條件下，有望獲得投資收益。 教育板塊佈局穩步推進，業績貢獻可期。公司從2015 年起大力佈局鼎利學院，從2016 年開始招生，學院通常需要2-3 年的滿座率爬坡期，隨着鼎利學院數量的持續推進以及學院滿座率的提升，公司教育板塊業績有望逐步體現。 盈利預測與估值：我們預計公司17-19 年歸母淨利潤1.78、2.29、2.81億元，攤薄EPS 爲0.33、0.43、0.52 元，對應當前股價27、22、17 倍PE。考慮公司主業往物聯網延伸有望充分享受行業成長紅利，長期看鼎利學院數量推進+滿座率提升貢獻業績，我們長期看好公司成長，維持強烈推薦評級。 風險提示：物聯網業務成長低於預期、教育佈局不達預期。