事件
《交通运输部关于修改〈机动车维修管理规定〉的决定》于2019 年6 月12 日经第12 次部务会议通过，7 月8 日公布，自公布之日起施行。
点评
行业推动市场化运营机制，利于金固股份大力发展“汽车新零售”。原有规定第二章名称“经营许可”修改为“经营备案”，新规规定：“从事机动车维修经营业务的，应当在依法向市场监督管理机构办理有关登记手续后，向所在地县级道路运输管理机构进行备案。道路运输管理机构应当按照《中华人民共和国道路运输条例》和本规定实施机动车维修经营备案。道路运输管理机构不得向机动车维修经营者收取备案相关费用。”
新规导向非4S 店体系，含“汽车超人”（暨金固股份旗下子公司）在内的非授权汽修连锁品牌有望进一步打开市场，4S 店垄断格局或发生变革。新规将第二十六条改为第二十五条，第四款修改为“机动车生产、进口企业应当在新车型投放市场后六个月内，向社会公布其生产、进口机动车车型的维修技术信息和工时定额。具体要求按照国家有关部门关于汽车维修技术信息公开的规定执行。”
汽修市场终将规范、透明。以“汽车超人”为代表的全国汽修连锁品牌可能进一步整合中小企业，逐步建立龙头规模效应。新规明确了经营备案及监管职责，新增十九条“道路运输管理机构应当向社会公布已备案的机动车维修经营者名单并及时更新，便于社会查询和监督。”同时建立经营者和从业者黑名单制度，县级道路运输管理机构负责认定机动车维修经营者和从业人员黑名单，具体办法由交通运输部另行制定。新规进一步要求从业企业完善“汽车维修电子健康档案系统”。
投资建议
新规利好汽修连锁，市场孕育优质龙头。公司携手阿里巴巴在汽车后市场布局“新零售”生态，“新康众”主要通过提供线上流量和供应链仓配能力成为行业基础设施建设者，“汽车超人”通过信息数字化手段赋能改造线下汽修门店；同时，制造端公司EPS 环保高端设备需求紧俏，技术稀缺性强，驱动传统业务增长。盈利预测：预计2019-2021 年公司归母净利分别为3.0/4.4/5.4 亿元，EPS 分别为0.30/0.44/0.53 元，对应PE 28/19/16 倍。采用分部估值法推算，公司目标市值150 亿元（钢轮制造24 亿元/环保设备40 亿元/汽车新零售86 亿元），维持“买入”评级，目标价14.83 元。
风险提示：原材料价格波动风险；车市下行风险；汽车后市场竞争风险。
事件
《交通運輸部關於修改〈機動車維修管理規定〉的決定》於2019 年6 月12 日經第12 次部務會議通過，7 月8 日公佈，自公佈之日起施行。
點評
行業推動市場化運營機制，利於金固股份大力發展“汽車新零售”。原有規定第二章名稱“經營許可”修改為“經營備案”，新規規定：“從事機動車維修經營業務的，應當在依法向市場監督管理機構辦理有關登記手續後，向所在地縣級道路運輸管理機構進行備案。道路運輸管理機構應當按照《中華人民共和國道路運輸條例》和本規定實施機動車維修經營備案。道路運輸管理機構不得向機動車維修經營者收取備案相關費用。”
新規導向非4S 店體系，含“汽車超人”（暨金固股份旗下子公司）在內的非授權汽修連鎖品牌有望進一步打開市場，4S 店壟斷格局或發生變革。新規將第二十六條改為第二十五條，第四款修改為“機動車生產、進口企業應當在新車型投放市場後六個月內，向社會公佈其生產、進口機動車車型的維修技術信息和工時定額。具體要求按照國家有關部門關於汽車維修技術信息公開的規定執行。”
汽修市場終將規範、透明。以“汽車超人”為代表的全國汽修連鎖品牌可能進一步整合中小企業，逐步建立龍頭規模效應。新規明確了經營備案及監管職責，新增十九條“道路運輸管理機構應當向社會公佈已備案的機動車維修經營者名單並及時更新，便於社會查詢和監督。”同時建立經營者和從業者黑名單制度，縣級道路運輸管理機構負責認定機動車維修經營者和從業人員黑名單，具體辦法由交通運輸部另行制定。新規進一步要求從業企業完善“汽車維修電子健康檔案系統”。
投資建議
新規利好汽修連鎖，市場孕育優質龍頭。公司攜手阿里巴巴在汽車後市場佈局“新零售”生態，“新康眾”主要通過提供線上流量和供應鏈倉配能力成為行業基礎設施建設者，“汽車超人”通過信息數字化手段賦能改造線下汽修門店；同時，製造端公司EPS 環保高端設備需求緊俏，技術稀缺性強，驅動傳統業務增長。盈利預測：預計2019-2021 年公司歸母淨利分別為3.0/4.4/5.4 億元，EPS 分別為0.30/0.44/0.53 元，對應PE 28/19/16 倍。採用分部估值法推算，公司目標市值150 億元（鋼輪製造24 億元/環保設備40 億元/汽車新零售86 億元），維持“買入”評級，目標價14.83 元。
風險提示：原材料價格波動風險；車市下行風險；汽車後市場競爭風險。
