西藏纳铭增持公司股份，占公司总股本达5%。本次合计增持1900 股，占总股本0.001%，增持均价为19.87 元/股，本次增持前西藏纳铭合计持有公司945.5 万股，占总股本4.999%，本次增持后合计持有公司945.6 万股，占比5%，本次增持未导致实际控制人变化。同时，西藏纳铭拟在未来十二个月继续增持公司股份不低于3000 万元。

西藏纳铭网络科技有限公司，成立于2016 年11 月，注册资金2 亿元，主营电子技术开发、转让、互联网技术服务（不含金融、电信、银行的延伸业务）。是西藏考拉科技发展有限公司全资子公司，而联想股份有限公司为西藏考拉科技控股股东，持有其67%股权。联想控股于1984 年由中国科学院计算技术研究所投资，于2015 年6 月29 日在港交所上市（HK：

03396），截至2016 年12 月31 日，联想控股综合营业额约3070 亿元，综合总资产约3223 亿元。公司从IT 行业起步现已成为国内领先多元化投资控股公司，拥有“战略投资+财务投资”独特业务模式。本次增持主要系西藏纳铭看好西藏旅游发展潜力，旨在通过本次增持长期持有公司股份，获取投资收益。若以西藏纳铭历史增持均价计算，3000 万元对应公司股份约为161.78 万股，增持完成后将累计持有公司1107.47 万股，约占总股本5.9%。

发力景区内生建设，深度运营为未来重点。第一，上半年公司收入0.63 亿元（+22.84%），归母利润同比减亏，主要系（1）阿里景区游客入境通道关闭致印度香客入境受阻；（2）“两限一警”政策在上半年放宽，且负面影响逐渐削弱；景区板块由于销售政策强化，对维持景区客流发挥了一定正面作用，带来游客接待量实现一定增长，但与预期仍有一定差距。第二，公司酒店和景区实现联动发展，酒店经营权下放至景区，并设立喜马拉雅酒店系列，有望进一步提升酒店管理水平和管理理念，优化服务意识和水平。同时，公司主要阿里、林芝景区是区域内热门旅游目的地，配套设施有待完善，深度运营空间较大，大股东增持体现未来坚定发展内生增长目标明确。第三，公司获西藏纳铭举牌，并将于未来继续增持公司股份，一方面彰显联想控股对公司未来发展信心，另一方面不排除未来将有进一步资本运作可能。

维持盈利预测，维持“增持”评级。公司是西藏稀缺旅游上市平台，手握当地核心旅游资源。公司大股东此前多次增持，彰显未来发展决心，看好在大交通及基础设施改善背景下的长期投资价值。此外，公司市值不到40亿，短期主业存在一定发展瓶颈，不排除未来仍有资本运作可能。17-18年EPS 为0.032/0.037/0.041，维持“增持”评级。

风险提示：客流不及预期、地缘政治风险