1. 投資事件 6 月21 日，公司公告收購收購控股子公司蘇州華造建築設計有限公司少數股東權益。7 月2 日，公司公告對外投資。 2. 分析判斷 業績穩健增長。2019 年一季度，公司實現營業收入3.25 億元，同比增長10.43%。實現歸母淨利潤0.23 億元，同比增長10.83%。實現扣非淨利潤0.22 億元，同比增長11.81%。公司業績延續穩健增長態勢。 收購華造設計設計少數股東股權，增強對子公司的控制。公司第三屆董事會第十七次會議審議通過了《關於收購控股子公司蘇州華造建築設計有限公司少數股東權益的議案》，公司董事會同意公司以自有資金1914.77 萬元收購耿光華、王熀林等7 名自然人持有的華造設計22.79486%股權。本次交易前，中衡設計持有華造設計的股份比例爲69.13%，本次收購完成後，公司持有華造設計股份的比例提升至91.92537%。本次收購增強了公司對華造設計的控制，有利於公司整體運營效率與未來盈利能力的提升，增強公司核心競爭力。 進軍環保新技術領域，未來發展潛力大。公司公告擬以自有資金1,500 萬元人民幣與江蘇省環科院環境科技有限責任公司（以下簡稱“省環科院”）、公司關聯方蘇州工業園區中衡衡利產業投資有限公司（以下簡稱“衡利投資”）共同出資設立江蘇省環境新技術研究中心股份有限公司（以下簡稱“省環境新技術研究中心”或“目標公司”）。本次投資完成後，公司持有目標公司30%的股份，目標公司成爲公司的參股公司；關聯方衡利投資將持有目標公司30%股份，但不實繳出資，在目標公司成立員工持股平台後無償轉讓給該持股平台。 目標公司主要以環保科技領域內的技術研發、產業孵化、技術服務以及融合互聯網信息技術服務爲核心，按照“投資+孵化、平台+產業、人才+資本”的新型科研機構建設，打通“基礎研究——應用研究——應用技術開發——產業化——孵化”於一體的創新鏈條模式，依託於省環科院（省生態環境廳）強大的技術、業務資源及上市公司全國佈局及資本的優勢，打造成爲具有國際重大影響的一流創新高地、高端人才匯聚地、產業技術創新策源地。江蘇是環保產業大省，環保轉型升級任務較重，目標公司未來發展空間巨大。 3. 投資建議 預計公司2019-2021 年EPS 分別爲0.83/1.03/1.17 元/股，對應動態市盈率分別爲16/13/11倍，給予“推薦”評級。 風險提示：固定資產投資下滑的風險；應收賬款回收不及預期的風險；外延不及預期的風險。