公司发布第二季度装修装饰业务主要经营情况简报：二季度新签订单11.36亿元；累计已签约未完工订单37.04 亿元，已中标未签约订单4.95 亿元。
装修装饰业务订单饱满，传统主业业绩有保障
公司二季度新增订单11.36 亿元，公装装修新签订单7.18 亿元、住宅装修订单3.44 亿元，分别占比63.20%、30.28%。公司二季度累计已签约未完工订单金额37.04 亿元，较一季度的33.69 亿有所增长，主要是二季度新签订单较一季度增长较快所致。公司在手未完工订单达2016 年营收的1.5 倍，同时近期和富地国际签订合同额3.5 亿元的装饰合同，占2016 年营收的14.36%，将对公司经营业绩产生积极影响。
住宅装修在手订单总量平稳，互联网家装布局初见成效公司在精装修领域与恒大、碧桂园、龙光地产等公司保持着良好的业务往来，今年住宅装修已签约未完工和已中标尚未签约数字持续保持在17 亿规模水平。公司进军互联网家装领域取得突破性进展，2016 年12 月公司正式推出“瑞和家”全新家装互联网品牌，提出了“VR+BIM+ERP”的管理概念，创新性地采取“个性化定制家装全交付”模式，节省了大量的沟通成本。
在解决家装沟通困难的痛点之后，整体提高施工效率约50%，缩短工期约50%。
试水光伏电站新业绩增长点，协同效应有望助力业绩增长公司2015 年与信义光能进行战略合作，投资光伏电站、试水光伏电站工程安装领域。2016 年12 月起，合资的六安公司纳入公司合并财务报表范围。
期间，公司投资的安徽金寨电站、江西信丰电站实现并网发电，并承接了总价2.4 亿元的广东河源光伏电站EPC 订单。此外，公司以自身所在的深圳瑞和大厦为范本试点了分布式光伏发电在综合办公楼的应用，在单一的建筑装饰产业结构的基础上增加了光伏产业这一新盈利增长点，为瑞和在承接光伏建筑项目内外装业务方面奠定了明显的竞争优势，预计未来能发挥光伏产业与原有装饰业务的协同效应，助力公司业绩提升。
投资建议
公司作为装修装饰行业龙头之一，在巩固自身传统业务的同时，一方面优先布局光伏发电领域，另一方面积极布局互联网家装。公司开拓分布式光伏业务，为发展智能建筑装饰、以及光伏建筑一体化业务奠定基础。维持“增持”评级，预计17-19 年EPS 分别为0.37、0.49、0.65 元，对应的PE分别为36、27、21 倍。
风险提示：光伏业务不达预期，房地产投资增速持续下滑
公司發佈第二季度裝修裝飾業務主要經營情況簡報：二季度新簽訂單11.36億元；累計已簽約未完工訂單37.04 億元，已中標未簽約訂單4.95 億元。
裝修裝飾業務訂單飽滿，傳統主業業績有保障
公司二季度新增訂單11.36 億元，公裝裝修新簽訂單7.18 億元、住宅裝修訂單3.44 億元，分別佔比63.20%、30.28%。公司二季度累計已簽約未完工訂單金額37.04 億元，較一季度的33.69 億有所增長，主要是二季度新簽訂單較一季度增長較快所致。公司在手未完工訂單達2016 年營收的1.5 倍，同時近期和富地國際簽訂合同額3.5 億元的裝飾合同，佔2016 年營收的14.36%，將對公司經營業績產生積極影響。
住宅裝修在手訂單總量平穩，互聯網家裝佈局初見成效公司在精裝修領域與恆大、碧桂園、龍光地產等公司保持着良好的業務往來，今年住宅裝修已簽約未完工和已中標尚未簽約數字持續保持在17 億規模水平。公司進軍互聯網家裝領域取得突破性進展，2016 年12 月公司正式推出“瑞和家”全新家裝互聯網品牌，提出了“VR+BIM+ERP”的管理概念，創新性地採取“個性化定製家裝全交付”模式，節省了大量的溝通成本。
在解決家裝溝通困難的痛點之後，整體提高施工效率約50%，縮短工期約50%。
試水光伏電站新業績增長點，協同效應有望助力業績增長公司2015 年與信義光能進行戰略合作，投資光伏電站、試水光伏電站工程安裝領域。2016 年12 月起，合資的六安公司納入公司合併財務報表範圍。
期間，公司投資的安徽金寨電站、江西信豐電站實現併網發電，並承接了總價2.4 億元的廣東河源光伏電站EPC 訂單。此外，公司以自身所在的深圳瑞和大廈為範本試點了分佈式光伏發電在綜合辦公樓的應用，在單一的建築裝飾產業結構的基礎上增加了光伏產業這一新盈利增長點，為瑞和在承接光伏建築項目內外裝業務方面奠定了明顯的競爭優勢，預計未來能發揮光伏產業與原有裝飾業務的協同效應，助力公司業績提升。
投資建議
公司作為裝修裝飾行業龍頭之一，在鞏固自身傳統業務的同時，一方面優先佈局光伏發電領域，另一方面積極佈局互聯網家裝。公司開拓分佈式光伏業務，為發展智能建築裝飾、以及光伏建築一體化業務奠定基礎。維持“增持”評級，預計17-19 年EPS 分別為0.37、0.49、0.65 元，對應的PE分別為36、27、21 倍。
風險提示：光伏業務不達預期，房地產投資增速持續下滑
