事件 公司公告，南京奧特佳9 月8 日收到德國大衆提名信通知，被確定爲德國大衆全球新能源電動汽車平台MEB 的歐洲電動壓縮機供貨商。 點評 再獲大衆訂單，業績增長有保障。2017 年6 月，南京奧特佳被確定爲一汽大衆新能源汽車電動壓縮機供貨商，將爲其MQB 平台電動車的5 個車型開發、生產及供應電動空調壓縮機。本次公告公司更成爲了德國大衆供應商，將爲其MEB 純電平台的SEAT、AUDI、SKODA 歐洲工廠開發、生產及供應電動空調壓縮機。MEB 平台是大衆積極轉型新能源之後着力打造的純電平台，未來將主要在此平台上生產新一代的純電動車型，預計車型競爭力強勁，規劃生命週期爲8 年，全球銷量預計可達650 萬臺。一汽大衆MQB 平台車型預計2018 年上市，德國大衆MEB 平台車型預計將於2019 年底上市，將相繼爲公司帶來業績增量。 電動壓縮機領軍供應商不斷驗證全球競爭實力。公司目前已是電動壓縮機領軍供應商，2016 年電動壓縮機銷售14.25 萬臺/+14%，國內市佔率達到40%。接連獲得大衆訂單，並實現從國內向國外核心車企的核心車型平台的突破，證明公司競爭力在國際市場前沿。此外，公司還開發了新產品電動熱泵壓縮機，能夠有效解決新能源汽車空調製熱功能，助力整車能效比和續航大幅提升，預計將成爲行業標配，目前公司該技術處於全球領先水平，已有多家廠商裝車試驗，有望在2018 年實現量產。以實力爲基礎，以大衆爲背書，在新能源汽車市場節奏加速的大背景下，公司未來大概率能夠持續獲得新車企新車型配套訂單。 短期來看，預計隨2H17 新能源乘用車市場持續回暖，以及有望重新配套大客戶，公司電動空調壓縮機銷售也有望再次放量。 空調壓縮機龍頭公司，持續開拓國際和售後市場，打開傳統壓縮機業務增長天花板。奧特佳作爲國內最大的汽車空調壓縮機生產企業，2016 年壓縮機銷量達774.5 萬臺，在國內自主品牌乘用車的市佔率超過60%。公司同時也在加速國際化進程，2016 年、2017 年分別通過了PSA 和德國大衆的審核，成爲其供貨商，優質的客戶資源有助於公司業務的穩定發展和市場影響力的提升。公司目前還在積極開拓東南亞等新興售後市場，有望憑藉性價比優勢，迅速搶佔可觀市場份額。隨着國際及售後市場的不斷開拓，公司傳統壓縮機業務將打開傳統增長天花板，持續貢獻業績增量。上半年汽車空調系統營收7.33 億元/-13.49%，同比下滑主要受部分老車型下線和新車型切換待上量的影響。預計隨汽車空調系統配套新車型逐步推出，公司營收增速有望進一步提升。 投資建議 隨新能源汽車市場持續回暖、大衆訂單帶來的示範效應，以及熱泵壓縮機量產，公司將持續保持優質電動化汽車零部件供應商地位。預計公司2017-2018 年歸母淨利分別增長26%和27%，達到5.62 億元和7.14 億元，EPS 分別爲0.18 元和0.23 元，對應當前PE 22X 和18X。維持“買入”評級。 風險提示：新客戶開拓進程較慢、新能源汽車銷量不及預期、新產品量產延後。