投资要点:
专注光学镜头,践行军民融合。公司自成立至今共经历三个发展阶段: 第一阶段自公司创立到2006 年,公司在光学镜头领域实现了国产替代进口,为国家光学事业发展做出了巨大贡献;第二阶段(2006~2017)是公司的快速发展阶段,得益于公司首创高像素镜头并在全球安防镜头领域而名列前茅,多项国家重大航天航海项目都有公司的重要参与,积累丰厚项目经验的同时,公司亦提早布局其他热点领域。2017 年至今(第三阶段),公司步入多元化发展时代,将光学镜头的优势全面延伸至物联网、人工智能等蓝海市场。公司积极践行军民融合的发展道路,开创独特的军民融合创新机制。多年来,公司积极有效的催动了民用军用技术互转,转移重大国防项目经验和技术到民用领域,实现民用镜头的技术升级;同时成熟的民用领域技术可直接应用到有需要的军用产品,有效缩短了研发周期、降低了成本。军民互转形成良性循环,促使公司不断科研创新,军用民用发展相得益彰。
咬定青山不放松,专心打造核心技术优势。公司一直专注于光学镜头及元件的研发、生产和销售。出色的专注度造就了出色的行业地位;另一方面,公司自诞生之日起就坚决贯彻军民融合的发展思路,具有丰厚的军民科技成果互转经验,在多个领域实现快人一步。在此发展思路的助益下,公司过去三年稳健发展,2017 年,营业收入达到5.80 亿元,归母净利则达到9125.6 万元。
公司产品主要分为定制类和非定制类,考虑到定制产品市场需求保持快速增长且公司积累了多年良好口碑和客户资源,高清、大广角、大光圈等高端核心技术产品依然保持增长;此外,在宏观经济增长疲软的大环境下,公司的销售净利率一直高于同行业可币公司平均值,这一方面是高度重视科学技术创新的成果,另一方面也反映出业界对公司产品价值的高度认可,因此,相信公司未来仍能实现持续稳定的成长。
国产光学产业链:后起之秀的奋力追赶。随着我国综合实力的迅速发展与生产成本的降低,2000 年后国内光学行业在国家支持下开始奋起猛追。时至今日,全球光学镜头产业在像中国转移,我们已初步打破原有的垄断局面,一批优秀的国产镜头企业开始大放异彩。台湾有大立光电、亚洲光学等先进企业,大陆有舜禹光学、福光股份等优质厂商。其中,由于国家大力支持和市场需求劲猛发展,光学镜头在安防领域的发展一鸣惊人。中国安防企业今非昔比,海康威视、大华股份等后期新秀正在与博世、安讯士等全球老牌安防巨头争夺全球市场蛋糕,国产替代进口已成定局。为安防企业供货的国产镜头厂商也随之发展而羽翼渐丰,仅三家中国企业在全球安防监控镜头市占率就高达2/3,其中舜禹光学和宇瞳光学正是福光股份的主要竞争者。今日的国产镜头企业与2000 年前已不可同日而语。福光股份正是在这样蓬勃发展的大背景下,凭借技术优势和丰富的军民互转经验,逐渐走上世界舞台。
盈利预测及投资评级:首次覆盖,给予增持评级。预计公司2019-2021年净利润分别为0.95 亿,1.03 亿和1.10 亿元,首次覆盖,给予增持评级。
风险提示:1、安防、车载及AI 镜头等先进市场发展不及预期;2、市场竞争进一步加剧;3、募投项目建设进度不及预期。
投資要點:
專注光學鏡頭,踐行軍民融合。公司自成立至今共經歷三個發展階段: 第一階段自公司創立到2006 年,公司在光學鏡頭領域實現了國產替代進口,為國家光學事業發展做出了巨大貢獻;第二階段(2006~2017)是公司的快速發展階段,得益於公司首創高像素鏡頭並在全球安防鏡頭領域而名列前茅,多項國家重大航天航海項目都有公司的重要參與,積累豐厚項目經驗的同時,公司亦提早佈局其他熱點領域。2017 年至今(第三階段),公司步入多元化發展時代,將光學鏡頭的優勢全面延伸至物聯網、人工智能等藍海市場。公司積極踐行軍民融合的發展道路,開創獨特的軍民融合創新機制。多年來,公司積極有效的催動了民用軍用技術互轉,轉移重大國防項目經驗和技術到民用領域,實現民用鏡頭的技術升級;同時成熟的民用領域技術可直接應用到有需要的軍用產品,有效縮短了研發週期、降低了成本。軍民互轉形成良性循環,促使公司不斷科研創新,軍用民用發展相得益彰。
咬定青山不放鬆,專心打造核心技術優勢。公司一直專注於光學鏡頭及元件的研發、生產和銷售。出色的專注度造就了出色的行業地位;另一方面,公司自誕生之日起就堅決貫徹軍民融合的發展思路,具有豐厚的軍民科技成果互轉經驗,在多個領域實現快人一步。在此發展思路的助益下,公司過去三年穩健發展,2017 年,營業收入達到5.80 億元,歸母淨利則達到9125.6 萬元。
公司產品主要分為定製類和非定製類,考慮到定製產品市場需求保持快速增長且公司積累了多年良好口碑和客户資源,高清、大廣角、大光圈等高端核心技術產品依然保持增長;此外,在宏觀經濟增長疲軟的大環境下,公司的銷售淨利率一直高於同行業可幣公司平均值,這一方面是高度重視科學技術創新的成果,另一方面也反映出業界對公司產品價值的高度認可,因此,相信公司未來仍能實現持續穩定的成長。
國產光學產業鏈:後起之秀的奮力追趕。隨着我國綜合實力的迅速發展與生產成本的降低,2000 年後國內光學行業在國家支持下開始奮起猛追。時至今日,全球光學鏡頭產業在像中國轉移,我們已初步打破原有的壟斷局面,一批優秀的國產鏡頭企業開始大放異彩。臺灣有大立光電、亞洲光學等先進企業,大陸有舜禹光學、福光股份等優質廠商。其中,由於國家大力支持和市場需求勁猛發展,光學鏡頭在安防領域的發展一鳴驚人。中國安防企業今非昔比,海康威視、大華股份等後期新秀正在與博世、安訊士等全球老牌安防巨頭爭奪全球市場蛋糕,國產替代進口已成定局。為安防企業供貨的國產鏡頭廠商也隨之發展而羽翼漸豐,僅三家中國企業在全球安防監控鏡頭市佔率就高達2/3,其中舜禹光學和宇瞳光學正是福光股份的主要競爭者。今日的國產鏡頭企業與2000 年前已不可同日而語。福光股份正是在這樣蓬勃發展的大背景下,憑藉技術優勢和豐富的軍民互轉經驗,逐漸走上世界舞臺。
盈利預測及投資評級:首次覆蓋,給予增持評級。預計公司2019-2021年淨利潤分別為0.95 億,1.03 億和1.10 億元,首次覆蓋,給予增持評級。
風險提示:1、安防、車載及AI 鏡頭等先進市場發展不及預期;2、市場競爭進一步加劇;3、募投項目建設進度不及預期。