事件回顧： 公司發佈2017 第三季度報告。年初至報告期末，實現營業收入1.14億元，比上年同期降低0.45%； 實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.23億元，同比增長4.15%；基本每股收益0.25 元/股，同比降低21.89%。 投資要點： 三季度業績回升，呈現出企穩狀態 公司上半年業績表現不佳，主要是由於公司2017 年簽訂的產品訂貨合同交付驗收集中在下半年。導致營業收入較上年同期減少。預計淨利潤較上年同期有所下降的主要原因是隨着公司業務規模的上升，公司應收賬款的絕對金額增長較快，應收賬款計提的壞賬損失隨之增加，但是由於公司的客戶主要是國內軍方、國內A 股上市公司及其子公司等，應收賬款的回收風險較小，截止目前應收賬款沒有發生壞賬。從第三季度表現來看，公司實現營業收入0.29 億元，比上年同期增長7.32%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.06 億元，同比增加了77.12%，業績相比中期報告已有回升，呈現出企穩狀態。 航空發動機電子產品訂單較多，重點關注後續慣導產品訂單確認情況 公司航空發動機電子產品主要爲航空發動機參數採集器與航空發動機電子控制系統，其中國內發動機電子控制系統技術應用尚處於起步階段，是國內繼續突破的航空關鍵技術之一。在上半年，航空發動機電子產品收入爲1906.04 萬元，較上年同期863.76 萬元上升120.67%，整體呈上升趨勢。主要原因爲2017 年公司獲得了較多的航空發動機電子產品合同訂單，且按照訂單的交付進度向客戶如期交付並通過驗收。同時2017年航空發動機電子產品中飛控計算機批量上升，且該產品的銷售價格較其他類型的航空發動機電子產品高。 慣性導航技術主要應用於軍事領域，是目前唯一的既是自主式導航又能提供動態完整信息的導航方式，是航空導航領域中不可替代的導航方式。該行業具備較高的市場準入壁壘與技術人才壁壘。公司是國內較早成功研發和應用高精度激光捷聯慣性導航系統的企業之一，重點關注公司後續慣性導航產品訂單的確認情況。 風險提示：軍品訂單確認風險，新業務增長放緩