在珠江三角洲经营两条战略要道。合和公路基建建设和运营两条连接珠三角主要城市的高速公路——广深高速公路和珠江三角洲西岸干道。2018 年4 月，公司被深投控从合和实业手中收购。目前，深投控持有公司71.83％的股份，其次是战略投资者万科（9.90％）和太平（9.45％）。后两者分别于2018 年7 月和8 月入股。
强大的股东背景和股东支持。深投控由深圳市国资委全资持有，总资产约5,000 亿元人民币，是深圳最大的国有企业，业务遍及金融服务、科技园区、新兴产业和高端服务等多个领域。根据其于2018 年10 月推出的改革计划，深投控旨在成为深圳市主要的科技金控平台。
广深高速公路的收入贡献下降，而珠江三角洲西岸干道的贡献则有所增加。广深高速公路净路费收入占比由2014 财年的77.0%下降至2018 财年的69.3％在2018 年7 至12 月期间，广深高速公路的平均每日路费收入同比下降4.9％，平均每日折合全程车流量同比下降2.8％。这是由于（1）台风影响；（2）周边道路网络的交通分流（如广州北三环高速公路以及东莞市两条与广深高速东莞段平行的城市道路）；（3）宏观经济下行压力。珠江三角洲西岸干道净路费收入占比由2014 财年的23.0%提升至2018 财年的30.7％。在2018 年7 至12 月期间，珠江三角洲西岸干道的平均每日路费收入同比增长11.0％，平均每日折合全程车流量同比增长12.6％。我们认为，珠江三角洲西岸干道路费收入的强劲增长将成为拉动公司未来收入增长的主要动力。
投资亮点和利好因素。（1）粤港澳大湾区带来的增长机会。公司的高速公路资产位于湾区核心地带，横跨广州、深圳、东莞、佛山和江门。尽管存在暂时性分流影响，公司的高速公路收入仍将受益于该地区的发展。（2）作为深投控的海外上市平台，公司将受益于股东支持。（3）广深高速公路新塘立交改造方案可能带来潜在的增值收益。该方案的草案表明，部分土地将来可能会转为住宅用途。（4）股息收益率约为8.0％。公司维持派息率100％，高于同业。
主要投资风险。（1）经济放缓及周边道路网络变化导致广深高速公路的收入和利润减少；（2）对道路运营商不利的高速公路政策，例如：给予卡车同行费折扣以降低企业物流成本。
在珠江三角洲經營兩條戰略要道。合和公路基建建設和運營兩條連接珠三角主要城市的高速公路——廣深高速公路和珠江三角洲西岸幹道。2018 年4 月，公司被深投控從合和實業手中收購。目前，深投控持有公司71.83％的股份，其次是戰略投資者萬科（9.90％）和太平（9.45％）。後兩者分別於2018 年7 月和8 月入股。
強大的股東背景和股東支持。深投控由深圳市國資委全資持有，總資產約5,000 億元人民幣，是深圳最大的國有企業，業務遍及金融服務、科技園區、新興產業和高端服務等多個領域。根據其於2018 年10 月推出的改革計劃，深投控旨在成爲深圳市主要的科技金控平台。
廣深高速公路的收入貢獻下降，而珠江三角洲西岸幹道的貢獻則有所增加。廣深高速公路淨路費收入佔比由2014 財年的77.0%下降至2018 財年的69.3％在2018 年7 至12 月期間，廣深高速公路的平均每日路費收入同比下降4.9％，平均每日摺合全程車流量同比下降2.8％。這是由於（1）颱風影響；（2）周邊道路網絡的交通分流（如廣州北三環高速公路以及東莞市兩條與廣深高速東莞段平行的城市道路）；（3）宏觀經濟下行壓力。珠江三角洲西岸幹道淨路費收入佔比由2014 財年的23.0%提升至2018 財年的30.7％。在2018 年7 至12 月期間，珠江三角洲西岸幹道的平均每日路費收入同比增長11.0％，平均每日摺合全程車流量同比增長12.6％。我們認爲，珠江三角洲西岸幹道路費收入的強勁增長將成爲拉動公司未來收入增長的主要動力。
投資亮點和利好因素。（1）粵港澳大灣區帶來的增長機會。公司的高速公路資產位於灣區核心地帶，橫跨廣州、深圳、東莞、佛山和江門。儘管存在暫時性分流影響，公司的高速公路收入仍將受益於該地區的發展。（2）作爲深投控的海外上市平台，公司將受益於股東支持。（3）廣深高速公路新塘立交改造方案可能帶來潛在的增值收益。該方案的草案表明，部分土地將來可能會轉爲住宅用途。（4）股息收益率約爲8.0％。公司維持派息率100％，高於同業。
主要投資風險。（1）經濟放緩及周邊道路網絡變化導致廣深高速公路的收入和利潤減少；（2）對道路運營商不利的高速公路政策，例如：給予卡車同行費折扣以降低企業物流成本。
