公司简介：
Platt Nera为泰国金融机构、政府部门及机关提供IT解决方案。自于2004年成立以来，公司获得诸多大型项目，包括2006年的ATM项目、2010年的海啸探测系统及2014年的卫星系统项目。公司支持其最大客户BAAC（1996年成立的泰国国有银行）运营（1）约2,000台主要位于泰国农村地区的ATM，占泰国ATM总数约2.9%；及（2）约8.7百万张活跃ATM卡，占泰国活跃ATM卡总数约9.8%。
中泰观点：
泰国数字化智能国家转型驱动，IT解決方案市场潜力巨大：根据欧睿报告，泰国政府推广泰国4.0计划，专注公共服务、教育及经济等相关领域，并大量部署IT解决方案，如物联网数据中心及大数据分析以及云服务。于2019年至2023年的预测期内，政府IT解决方案开支的复合年增长率预计将为5.1%，于2023年的开支约达323亿泰铢。泰国的金融服务需求预期会普遍增长，包括在ATM上进行的交易，因此将推动对ATM IT解决方案的需求。按收益计算，ATM IT解决方案的市场总规模预期将由2019年的约50亿泰铢增至2023年的约56亿泰铢，复合年增长率约2.4%。
经营业绩方面： 2016至2018财年，Platt Nera实现营业收入分别为3.7亿泰铢、3.0亿泰铢、及7.7亿泰铢，2017年下跌由于大致完成的芯片卡项目（有关ATM系统升级以支持BAAC芯片卡的发行）于2016年产生可观收益及与GISTDA合作的卫星系统项目于2016年大致完成，2018年有大幅增长主要由于IT集成解决方案项目增加，其中包括（1）与BAAC合作的借记卡项目；（2）为内政部开发视频会议系统；（3）安防系统项目；毛利率方面分别为53.6%、57.6%及32.9%，2018年下降主要由于上述三个IT集成解决方案项目的毛利率相对较低所致，分别为25.5%、13.6%及4.1%；净利率方面分别为25.54%、26.33%、及14.71%，波动大致与毛利率变动相符。
估值方面：按全球公开发售后的4亿股本计算，公司市值为5-6.2亿港元，相比港股同行较低。公司市盈率约为17.8-22.0倍，高于行业平均；市净率约为4.17-4.19倍，高于行业平均。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分别为138.1%和17.0%，高于行业平均水平。综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平，我们给予其57分，评级为「中性」。
风险提示：（1）技术变革快速发展，市场竞争风险（2）高度依赖主要客户授予的合约
公司簡介：
Platt Nera爲泰國金融機構、政府部門及機關提供IT解決方案。自於2004年成立以來，公司獲得諸多大型項目，包括2006年的ATM項目、2010年的海嘯探測系統及2014年的衛星系統項目。公司支持其最大客戶BAAC（1996年成立的泰國國有銀行）運營（1）約2,000臺主要位於泰國農村地區的ATM，佔泰國ATM總數約2.9%；及（2）約8.7百萬張活躍ATM卡，佔泰國活躍ATM卡總數約9.8%。
中泰觀點：
泰國數字化智能國家轉型驅動，IT解決方案市場潛力巨大：根據歐睿報告，泰國政府推廣泰國4.0計劃，專注公共服務、教育及經濟等相關領域，並大量部署IT解決方案，如物聯網數據中心及大數據分析以及雲服務。於2019年至2023年的預測期內，政府IT解決方案開支的複合年增長率預計將爲5.1%，於2023年的開支約達323億泰銖。泰國的金融服務需求預期會普遍增長，包括在ATM上進行的交易，因此將推動對ATM IT解決方案的需求。按收益計算，ATM IT解決方案的市場總規模預期將由2019年的約50億泰銖增至2023年的約56億泰銖，複合年增長率約2.4%。
經營業績方面： 2016至2018財年，Platt Nera實現營業收入分別爲3.7億泰銖、3.0億泰銖、及7.7億泰銖，2017年下跌由於大致完成的芯片卡項目（有關ATM系統升級以支持BAAC芯片卡的發行）於2016年產生可觀收益及與GISTDA合作的衛星系統項目於2016年大致完成，2018年有大幅增長主要由於IT集成解決方案項目增加，其中包括（1）與BAAC合作的借記卡項目；（2）爲內政部開發視頻會議系統；（3）安防系統項目；毛利率方面分別爲53.6%、57.6%及32.9%，2018年下降主要由於上述三個IT集成解決方案項目的毛利率相對較低所致，分別爲25.5%、13.6%及4.1%；淨利率方面分別爲25.54%、26.33%、及14.71%，波動大致與毛利率變動相符。
估值方面：按全球公開發售後的4億股本計算，公司市值爲5-6.2億港元，相比港股同行較低。公司市盈率約爲17.8-22.0倍，高於行業平均；市淨率約爲4.17-4.19倍，高於行業平均。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分別爲138.1%和17.0%，高於行業平均水平。綜合公司的行業地位、業績情況與估值水平，我們給予其57分，評級爲「中性」。
風險提示：（1）技術變革快速發展，市場競爭風險（2）高度依賴主要客戶授予的合約
