公司简介：
和泓服务是中国物业管理行业的知名市场参与者，提供物业管理服务、社区相关服务及物业开发商相关服务逾16年。根据中国指数研究院的资料，按中国物业管理综合实力计，公司在「2019中国物业服务百强企业」中排名第44位。截止2018年底，公司在中国的11个城市管理34个物业管理项目，总订约建筑面积为8.2百万平方米及总收费管理建筑面积为6.3百万平方米。
中泰观点：
中国物业管理行业分散且竞争激烈：根据中国指数研究院的资料，随着中国城市化进程加快和人均可支配收入的持续增加，物业服务百强企业管理的收费管理建筑面积和物业数量快速增长。物业服务百强企业的平均收入由2014年的人民币3.6亿元增至2018年的人民币8.9亿元，复合年增长率为25.5%。于2019年，中国物业管理行业的主要市场参与者包括碧桂园控股有限公司（2007.HK）及绿城服务集团有限公司（2869.HK），各自就收费管理建筑面积而言的市场份额约0.9%及0.8%。按2018年收费管理建筑面积计，物业服务百强企业的市场份额约为38.9%，公司的市场份额仅为0.03%，行业分散且竞争激烈。
经营业绩方面： 2016至2018财年，和泓服务实现营业收入分别为人民币1.7亿元、人民币2.0亿元、及人民币2.2亿元，其中有近70%收益来自物业管理服务；毛利率方面分别为29.9%、33.7%、及35.9%，增加主要由于（1）物业管理服务的平均费率不断上及升管理更多物业令致收费管理建筑面积增加（2）向数目不断增加的物业管理项目提供增值服务及透过在更多物业管理项目中为商用物业业主提供电费代收缴服务赚取溢利；净利率方面分别为11.08%、11.16%及7.52%，2018年下跌由于上市开支所致，若刨除此项开支，经调整后的净利率约为12.7%，同比上升1.6个百分点。
估值方面：按全球公开发售后的4亿股本计算，公司市值为5.12-6.24亿港元，相比港股同行较低。公司市盈率约为26.7-32.5倍，略高于行业平均；市净率约为2.84-3.0倍，低于行业平均。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分别为20.5%和6.8%，低于行业平均水平。综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平，我们给予其61分，评级为「中性」。
风险提示：（1）市场竞争风险
公司簡介：
和泓服務是中國物業管理行業的知名市場參與者，提供物業管理服務、社區相關服務及物業開發商相關服務逾16年。根據中國指數研究院的資料，按中國物業管理綜合實力計，公司在「2019中國物業服務百強企業」中排名第44位。截止2018年底，公司在中國的11個城市管理34個物業管理項目，總訂約建築面積為8.2百萬平方米及總收費管理建築面積為6.3百萬平方米。
中泰觀點：
中國物業管理行業分散且競爭激烈：根據中國指數研究院的資料，隨着中國城市化進程加快和人均可支配收入的持續增加，物業服務百強企業管理的收費管理建築面積和物業數量快速增長。物業服務百強企業的平均收入由2014年的人民幣3.6億元增至2018年的人民幣8.9億元，複合年增長率為25.5%。於2019年，中國物業管理行業的主要市場參與者包括碧桂園控股有限公司（2007.HK）及綠城服務集團有限公司（2869.HK），各自就收費管理建築面積而言的市場份額約0.9%及0.8%。按2018年收費管理建築面積計，物業服務百強企業的市場份額約為38.9%，公司的市場份額僅為0.03%，行業分散且競爭激烈。
經營業績方面： 2016至2018財年，和泓服務實現營業收入分別為人民幣1.7億元、人民幣2.0億元、及人民幣2.2億元，其中有近70%收益來自物業管理服務；毛利率方面分別為29.9%、33.7%、及35.9%，增加主要由於（1）物業管理服務的平均費率不斷上及升管理更多物業令致收費管理建築面積增加（2）向數目不斷增加的物業管理項目提供增值服務及透過在更多物業管理項目中為商用物業業主提供電費代收繳服務賺取溢利；淨利率方面分別為11.08%、11.16%及7.52%，2018年下跌由於上市開支所致，若刨除此項開支，經調整後的淨利率約為12.7%，同比上升1.6個百分點。
估值方面：按全球公開發售後的4億股本計算，公司市值為5.12-6.24億港元，相比港股同行較低。公司市盈率約為26.7-32.5倍，略高於行業平均；市淨率約為2.84-3.0倍，低於行業平均。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分別為20.5%和6.8%，低於行業平均水平。綜合公司的行業地位、業績情況與估值水平，我們給予其61分，評級為「中性」。
風險提示：（1）市場競爭風險
