要点梳理
强大的股东背景：
首创环境的控股股东北京首都创业集团有限公司是北京市国资委所属的国有大型企业。首创集团已经构建环保产业、基础设施、房地产和金融服务四大核心主业，文创产业影响力初步形成。立足北京，布局全国，进军海外，拥有5 家上市公司。截至2018 年末，首创集团总资产超过3300 亿元，连续多年跻身全国500 强。环保产业作为首创集团“4+1”产业主力军，拥有2 家上市公司（首创股份、首创环境）、1 家新三板挂牌企业（首创大气），以及新西兰本土最大的固废处理企业（WM 公司）和新加坡领先的危废处理企业（ECO 公司）。截至2018 年末，首创集团环保产业收入规模达130 亿元，资产规模接近700 亿元。
业务覆盖固废全产业链：
目前公司已形成生活垃圾清扫、收运、填埋、焚烧发电四项业务产业联动的前端、中端、后端一体化处置核心业务，厌氧处理业务和危废处置业务作为支线业务同步发展，电子废弃物拆解、非正规填埋场治理和建筑垃圾资源化处理业务作为辅助业务协同发力，拥有完善的固废全产业链布局。
国内项目储备丰富：
公司在国内共储备63 个项目（含20 个垃圾发电项目、7 个垃圾填埋项目、7 个厌氧处理项目、17 个垃圾收集、储存及输送项目、6 个危废综合处理项目、2 个废弃电器拆解项目及4 个生物质发电项目），总投资额约人民币158 亿元。总设计规模为年处理垃圾量约1,365 万吨及年拆解电器及电子设备量约为320 万件。截至2018 年12 月31 日，共有44 个国内项目进入建设和营运期。
新西兰项目贡献稳定利润：
公司于2016 年9 月完成收购BCG NZ Investment Holding Limited 的51%股份。BCG NZ 集团拥有超过一百年的持续经营历史，为新西兰最大的垃圾管理服务提供者，市场份额超过30%，已建立垂直整合地方垃圾体系的全国性网络。目前新西兰项目已较为成熟，可每年为公司贡献稳定利润和现金流。
投资建议：公司业务覆盖固废全产业链，截至2018 年12 月31 日，公司在国内共有63 个项目，其中运营项目32 个，在建项目12 个，待筹建项目19 个，预计2019 年公司将新增垃圾处理量不少于7,000 吨/日。另外，公司拥有51%股权的新西兰项目每年可贡献稳定的利润和现金流，公司未来增长可期，建议关注。
要點梳理
強大的股東背景：
首創環境的控股股東北京首都創業集團有限公司是北京市國資委所屬的國有大型企業。首創集團已經構建環保產業、基礎設施、房地產和金融服務四大核心主業，文創產業影響力初步形成。立足北京，佈局全國，進軍海外，擁有5 家上市公司。截至2018 年末，首創集團總資產超過3300 億元，連續多年躋身全國500 強。環保產業作爲首創集團“4+1”產業主力軍，擁有2 家上市公司（首創股份、首創環境）、1 家新三板掛牌企業（首創大氣），以及新西蘭本土最大的固廢處理企業（WM 公司）和新加坡領先的危廢處理企業（ECO 公司）。截至2018 年末，首創集團環保產業收入規模達130 億元，資產規模接近700 億元。
業務覆蓋固廢全產業鏈：
目前公司已形成生活垃圾清掃、收運、填埋、焚燒發電四項業務產業聯動的前端、中端、後端一體化處置核心業務，厭氧處理業務和危廢處置業務作爲支線業務同步發展，電子廢棄物拆解、非正規填埋場治理和建築垃圾資源化處理業務作爲輔助業務協同發力，擁有完善的固廢全產業鏈佈局。
國內項目儲備豐富：
公司在國內共儲備63 個項目（含20 個垃圾發電項目、7 個垃圾填埋項目、7 個厭氧處理項目、17 個垃圾收集、儲存及輸送項目、6 個危廢綜合處理項目、2 個廢棄電器拆解項目及4 個生物質發電項目），總投資額約人民幣158 億元。總設計規模爲年處理垃圾量約1,365 萬噸及年拆解電器及電子設備量約爲320 萬件。截至2018 年12 月31 日，共有44 個國內項目進入建設和營運期。
新西蘭項目貢獻穩定利潤：
公司於2016 年9 月完成收購BCG NZ Investment Holding Limited 的51%股份。BCG NZ 集團擁有超過一百年的持續經營歷史，爲新西蘭最大的垃圾管理服務提供者，市場份額超過30%，已建立垂直整合地方垃圾體系的全國性網絡。目前新西蘭項目已較爲成熟，可每年爲公司貢獻穩定利潤和現金流。
投資建議：公司業務覆蓋固廢全產業鏈，截至2018 年12 月31 日，公司在國內共有63 個項目，其中運營項目32 個，在建項目12 個，待籌建項目19 個，預計2019 年公司將新增垃圾處理量不少於7,000 噸/日。另外，公司擁有51%股權的新西蘭項目每年可貢獻穩定的利潤和現金流，公司未來增長可期，建議關注。
