一、光纤光缆业务高景气,光棒突破值得期待
公司自2016 年剥离工业房产后,目前业务主要分为光通信、系统集成及石英管材三块。从2017 半年报数据看,光通信收入7.91 亿元,系统集成1.73亿元,石英管材收入0.08 亿元,分别同比增长15.85%,10.6%和17.92%,占比分别为81.2%、17.72%和0.78%。
光通信领域的光纤光缆业务中,公司目前具有2400 万芯公里光纤产能和400 万芯公里光缆产能,光棒领域期待实现突破。根据公司三季报披露,其光纤预制棒制造项目500 吨厂房主体基础已全部完工,目前正在进行主体结构施工;一期项目的 200 吨进口工艺设备已全部到货,其他辅助设备按计划采购中。目前公司的光纤和光缆产销比基本接近100%,后续持续增长会遇到瓶颈。如果光棒产能能够顺利释放,公司将形成“棒-纤-缆”一体化产业格局,极大增强公司盈利能力。
光棒大套管业务,公司上半年生产48 吨,实现1470 万收入,同比增长796%。新扩产一期120 吨项目的厂房和设备设施已陆续完成,产能有望大幅扩张。
系统集成领域,公司控股子公司天地伟业继续拓展在系统集成、弱电、智能化、信息安全等相关领域内的工程项目,相对稳定增长,未来在智慧城市、智能家居等领域有望实现新的增长。
二、外延布局互联网SaaS 板块
公司近日公告拟以发行股份及支付现金的方式向上海微创软件、成都星际云、李厚玓、上海融垚购买其合计持有的微创网络90%股权,并拟向控股股东西藏金杖非公开发行股份募集配套资金,总额不超过2.3 亿元。
根据公司公告,微创网络成立于 2015 年7 月,主要致力于满足传统企业的互联网转型需求,是领先的SaaS 服务商。微创网络互联网背景深厚,其控股股东上海微创软件是微软参股公司,实际控制人为唐骏。
微创网络产品上主要致力于为客户提供一站式“互联网+”转型服务,利用互联网平台及信息技术提供标准化产品、定制化系统及工具,推出互联网+系列产品和一揽子解决方案。主要功能模块包括:企业电商系统、品牌内容系统、运营管理系统、社会化客户关系管理系统和供应链管理系统。从官网看,合作伙伴包括妮维雅、大金空调、联合利华等。
三、盈利预测:短期看公司光纤光缆行业高景气及公司在光棒领域的突破,中长期看微创网络在助力传统企业互联网转型升级领域的持续成长以及公司在互联网领域的持续布局。暂不考虑微创网络,预计2017-2019 年EPS分别为0.07、0.13 和0.16 元,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:光棒技术突破不确定;收购不确定
一、光纖光纜業務高景氣,光棒突破值得期待
公司自2016 年剝離工業房產後,目前業務主要分爲光通信、系統集成及石英管材三塊。從2017 半年報數據看,光通信收入7.91 億元,系統集成1.73億元,石英管材收入0.08 億元,分別同比增長15.85%,10.6%和17.92%,佔比分別爲81.2%、17.72%和0.78%。
光通信領域的光纖光纜業務中,公司目前具有2400 萬芯公里光纖產能和400 萬芯公里光纜產能,光棒領域期待實現突破。根據公司三季報披露,其光纖預製棒製造項目500 噸廠房主體基礎已全部完工,目前正在進行主體結構施工;一期項目的 200 噸進口工藝設備已全部到貨,其他輔助設備按計劃採購中。目前公司的光纖和光纜產銷比基本接近100%,後續持續增長會遇到瓶頸。如果光棒產能能夠順利釋放,公司將形成“棒-纖-纜”一體化產業格局,極大增強公司盈利能力。
光棒大套管業務,公司上半年生產48 噸,實現1470 萬收入,同比增長796%。新擴產一期120 噸項目的廠房和設備設施已陸續完成,產能有望大幅擴張。
系統集成領域,公司控股子公司天地偉業繼續拓展在系統集成、弱電、智能化、信息安全等相關領域內的工程項目,相對穩定增長,未來在智慧城市、智能家居等領域有望實現新的增長。
二、外延佈局互聯網SaaS 板塊
公司近日公告擬以發行股份及支付現金的方式向上海微創軟件、成都星際雲、李厚玓、上海融垚購買其合計持有的微創網絡90%股權,並擬向控股股東西藏金杖非公開發行股份募集配套資金,總額不超過2.3 億元。
根據公司公告,微創網絡成立於 2015 年7 月,主要致力於滿足傳統企業的互聯網轉型需求,是領先的SaaS 服務商。微創網絡互聯網背景深厚,其控股股東上海微創軟件是微軟參股公司,實際控制人爲唐駿。
微創網絡產品上主要致力於爲客戶提供一站式“互聯網+”轉型服務,利用互聯網平台及信息技術提供標準化產品、定製化系統及工具,推出互聯網+系列產品和一攬子解決方案。主要功能模塊包括:企業電商系統、品牌內容系統、運營管理系統、社會化客戶關係管理系統和供應鏈管理系統。從官網看,合作伙伴包括妮維雅、大金空調、聯合利華等。
三、盈利預測:短期看公司光纖光纜行業高景氣及公司在光棒領域的突破,中長期看微創網絡在助力傳統企業互聯網轉型升級領域的持續成長以及公司在互聯網領域的持續佈局。暫不考慮微創網絡,預計2017-2019 年EPS分別爲0.07、0.13 和0.16 元,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:光棒技術突破不確定;收購不確定