投资要点：
2017 年前三季度公司营收同比增长58.72%，归母净利润同比增17.93%。2017 年前三季度，公司实现营业收入16.47 亿元，同比增58.72%；实现归母净利润1.99亿元，同比增17.93%。营收增长主要源于冠致&华晓去年5-6 月并表因素及其营收规模增长；永乾机电定制集成化系统服务业务开拓顺利等因素。
集成化系统业务影响毛利率&管理费用率上升致净利润增速不及营收。2017 年前三季度，公司销售毛利率34.85%，同比下降4.4 个pct，主要源于永乾机电毛利率略低的集成化系统业务开拓较好，占比有所提升；期间费用率21.54%，同比增1.04个pct，其中管理费用率14.14%/+0.37pct；销售费用率7.44%/+0.43pct；财务费用率-0.04%/+0.24pct。
公司拟收购英内物联100%股权及上海乾承43%股权。公司拟收购英内物联100%股权及上海乾承43%股权，并分别向京东锦泉及宏兆投资配套融资4 亿元、2 亿元，用于支付本次交易的现金对价、新型电子标签开发及产业化项目、物联网大数据运营平台建设项目、大型无人购物中心智能设备及系统开发与产业化项目、国内市场营销网络建设项目等。
收购打造完善智能物流系统布局。收购英内物联后，公司完善智能物流系统中拣选领域的布局，目前已全方位拥有了智能物流系统存储系统、输送系统、拣选系统、码垛系统、仓库管理控制系统，可为客户一站式定制打造智能仓储物流系统，大幅提升竞争力。细分来看，存储系统：科大智能等；输送系统：华晓精密等；拣选系统：英内物联；码垛系统：永乾机电等；仓库管理控制系统：科大智能物流等。
引入京东锦泉等战略投资者为智能物流系统发展带来契机。京东锦泉的引入，对科大智能在智能物流系统开拓具重大意义：1）科大目前已具备智能物流系统全方面搭建能力，能够为京东锦泉等战略投资者提供智能物流及仓储综合解决方案，我们预计京东锦泉也会对科大智能智能物流解决方案的落地带来较大促进；2）英内物联在物联网领域具备较强行业经验和技术沉淀，可为京东锦泉等战略投资者提供大规模RFID 电子标签产品和智能新零售系统开发及物联网大数据管理等服务。
盈利预测及投资建议。不考虑英内物联及上海乾承收购下，预计17-19 年归母净利润3.51、4.40 和5.31 亿元，同比分别增26.67%、25.49%、20.66%。收购完成后，预计2018-2019 年归母净利润（假设18-19 年全年并表，17 年暂不考虑）达到5.18亿元、6.28 亿元，对应每股收益（假设配套融资股价按照今日收盘价测算）0.65、0.79 元。目前收购增在有序推进，考虑到智能制造为国家鼓励发展的重点行业，行业整体估值较高，给予完成后2018 年50 倍估值，对应价格32.5 元/股，增持评级。
风险因素。收购未能顺利完成的风险，产业整合不及预期的风险。
投資要點：
2017 年前三季度公司營收同比增長58.72%，歸母淨利潤同比增17.93%。2017 年前三季度，公司實現營業收入16.47 億元，同比增58.72%；實現歸母淨利潤1.99億元，同比增17.93%。營收增長主要源於冠致&華曉去年5-6 月並表因素及其營收規模增長；永乾機電定製集成化系統服務業務開拓順利等因素。
集成化系統業務影響毛利率&管理費用率上升致淨利潤增速不及營收。2017 年前三季度，公司銷售毛利率34.85%，同比下降4.4 個pct，主要源於永乾機電毛利率略低的集成化系統業務開拓較好，佔比有所提升；期間費用率21.54%，同比增1.04個pct，其中管理費用率14.14%/+0.37pct；銷售費用率7.44%/+0.43pct；財務費用率-0.04%/+0.24pct。
公司擬收購英內物聯100%股權及上海乾承43%股權。公司擬收購英內物聯100%股權及上海乾承43%股權，並分別向京東錦泉及宏兆投資配套融資4 億元、2 億元，用於支付本次交易的現金對價、新型電子標籤開發及產業化項目、物聯網大數據運營平台建設項目、大型無人購物中心智能設備及系統開發與產業化項目、國內市場營銷網絡建設項目等。
收購打造完善智能物流系統佈局。收購英內物聯後，公司完善智能物流系統中揀選領域的佈局，目前已全方位擁有了智能物流系統存儲系統、輸送系統、揀選系統、碼垛系統、倉庫管理控制系統，可爲客戶一站式定製打造智能倉儲物流系統，大幅提升競爭力。細分來看，存儲系統：科大智能等；輸送系統：華曉精密等；揀選系統：英內物聯；碼垛系統：永乾機電等；倉庫管理控制系統：科大智能物流等。
引入京東錦泉等戰略投資者爲智能物流系統發展帶來契機。京東錦泉的引入，對科大智能在智能物流系統開拓具重大意義：1）科大目前已具備智能物流系統全方面搭建能力，能夠爲京東錦泉等戰略投資者提供智能物流及倉儲綜合解決方案，我們預計京東錦泉也會對科大智能智能物流解決方案的落地帶來較大促進；2）英內物聯在物聯網領域具備較強行業經驗和技術沉澱，可爲京東錦泉等戰略投資者提供大規模RFID 電子標籤產品和智能新零售系統開發及物聯網大數據管理等服務。
盈利預測及投資建議。不考慮英內物聯及上海乾承收購下，預計17-19 年歸母淨利潤3.51、4.40 和5.31 億元，同比分別增26.67%、25.49%、20.66%。收購完成後，預計2018-2019 年歸母淨利潤（假設18-19 年全年並表，17 年暫不考慮）達到5.18億元、6.28 億元，對應每股收益（假設配套融資股價按照今日收盤價測算）0.65、0.79 元。目前收購增在有序推進，考慮到智能製造爲國家鼓勵發展的重點行業，行業整體估值較高，給予完成後2018 年50 倍估值，對應價格32.5 元/股，增持評級。
風險因素。收購未能順利完成的風險，產業整合不及預期的風險。
