业绩回顾
业绩增长106.3%，超过预期
易事特公布1H17 业绩：营业收入34.5 亿元，同比增长50.7%；归属母公司净利润3.17 亿元，同比增长106.3%，对应每股盈利元。业绩增长超预期主要由于数据中心产品交付增长较快。
毛利率同比上升2.6ppt，主要由于光伏配套产品的采购与销售价格由于时滞存在一定价差，毛利率水平与2016 全年相比保持稳定。管理费用率下降1.1ppt，由于公司加强了费用管控。
发展趋势
数据中心项目交付加速，电源板块业绩高增长。1H17 高端电源板块收入大幅增长88.1%至9.70 亿元，主要由于数据中心解决方案的项目交付加速。由于解决方案占比提升，外购配套产品增加使得板块毛利率下滑7.9ppt 至25.5%。公司积极探索采用BT、及建设自运营的多种合作模式，并投资国富光启，拓展IDC 与云计算业务，但新业务拓展存在一定不确定性。
光伏板块助推高增长，2H17 增速或放缓。公司已有近500MW 光伏电站并网发电，1H17 发电收入1.43 亿元，贡献业绩增量。伴随上半年的光伏装机潮，光伏系统集成业务收入增长32.4%至亿元。但由于年中的电价调整，光伏产品在2H17 的需求可能出现类似2016 年同期的增速下滑。
充电设备板块2H17 有望提速。受新能源车产销平淡影响，充电设备收入仅926 万元。随着下半年新能源车产销恢复，板块收入有望实现高增长。公司已经在东莞、广州等多个城市建设充电站，并将拓展智能立体停车库市场，以实现业绩持续增长。
盈利预测
我们维持2017/18 年0.23/0.28 元的每股盈利预测不变。
估值与建议
目前，公司股价对应2017/18 年38/31x P/E，仍高于历史估值中枢。考虑收购事项的不确定性和证监会调查对风险偏好的降低，我们下调目标价19%至9 元，对应2017 年39x P/E，维持中性。
风险
光伏行业限电及电价补贴下调；证监会行政处罚。
業績回顧
業績增長106.3%，超過預期
易事特公佈1H17 業績：營業收入34.5 億元，同比增長50.7%；歸屬母公司淨利潤3.17 億元，同比增長106.3%，對應每股盈利元。業績增長超預期主要由於數據中心產品交付增長較快。
毛利率同比上升2.6ppt，主要由於光伏配套產品的採購與銷售價格由於時滯存在一定價差，毛利率水平與2016 全年相比保持穩定。管理費用率下降1.1ppt，由於公司加強了費用管控。
發展趨勢
數據中心項目交付加速，電源板塊業績高增長。1H17 高端電源板塊收入大幅增長88.1%至9.70 億元，主要由於數據中心解決方案的項目交付加速。由於解決方案佔比提升，外購配套產品增加使得板塊毛利率下滑7.9ppt 至25.5%。公司積極探索採用BT、及建設自運營的多種合作模式，並投資國富光啟，拓展IDC 與雲計算業務，但新業務拓展存在一定不確定性。
光伏板塊助推高增長，2H17 增速或放緩。公司已有近500MW 光伏電站併網發電，1H17 發電收入1.43 億元，貢獻業績增量。伴隨上半年的光伏裝機潮，光伏系統集成業務收入增長32.4%至億元。但由於年中的電價調整，光伏產品在2H17 的需求可能出現類似2016 年同期的增速下滑。
充電設備板塊2H17 有望提速。受新能源車產銷平淡影響，充電設備收入僅926 萬元。隨着下半年新能源車產銷恢復，板塊收入有望實現高增長。公司已經在東莞、廣州等多個城市建設充電站，並將拓展智能立體停車庫市場，以實現業績持續增長。
盈利預測
我們維持2017/18 年0.23/0.28 元的每股盈利預測不變。
估值與建議
目前，公司股價對應2017/18 年38/31x P/E，仍高於歷史估值中樞。考慮收購事項的不確定性和證監會調查對風險偏好的降低，我們下調目標價19%至9 元，對應2017 年39x P/E，維持中性。
風險
光伏行業限電及電價補貼下調；證監會行政處罰。
