事件:公司于2 月12 日发布公告,董事会通过收购资产议案,同意收购濮阳农发和沃野农机已授权或已申请中的专利共96 项,交易金额为504.94 万元,并同意授权给全资子公司河南星光使用。
收购濮阳农发和沃野农机专利权,继续推进全程机械化产业链布局:公司收购濮阳农发和沃野农机相关专利权,将使公司业务拓展至自走式花生捡拾摘果机、玉米收获机、轮式谷物联合收割机和自走式青贮饲料收获机等四类新兴业务,其中以花生收获机为例,我国作为世界第一花生出口国,播种面积占世界1/6,但收获环节仍是花生生产全程机械化的短板和薄弱环节,当前全国花生机收率仅30%左右,有较大提升空间。本次收购完成后,公司将拥有包括水稻、小麦、玉米等粮食作物的收获机,以及棉花、花生等经济作物的收获机,并覆盖旋耕、收割、打捆、烘干等主要农业生产环节,在粮食作物和主要经济作物的全面机械化和全程机械化方面有较完整的产品体系,能够适应新兴农业经营主体的批量、成套化采购需求。
乡村振兴战略实施意见发布,农机行业有望直接受益:2018 年中央一号文件《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》指出,要推进我国农机装备产业转型升级,加强科研机构、设备制造企业联合攻关,进一步提高大宗农作物机械国产化水平,加快研发经济作物、养殖业、丘陵山区农林机械,发展高端农机装备制造。农机行业有望直接受益乡村振兴战略,政策面扶持力度有望加大。
行业洗牌集中度提升,公司有望脱颖而出:从2004 年开始,农机行业经历了发展的“黄金十年”,总体市场规模增长了10 倍。近几年,行业增速有所放缓,竞争加剧,行业进入洗牌期,特别是在目前环保趋严的背景下,企业生存门槛提高,行业集中度有望持续提升。
公司作为民营企业,在经营、管理和激励机制上具有较大的灵活性,并且是少数具有上市公司平台的农机企业,有望从行业脱颖而出。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019 年净利润分别为4515 万、7291 万和1.16 亿,对应PE 分别为75 倍、47 倍和29 倍,维持“买入”评级。
风险提示:联合收割机市场竞争加剧,新产品市场拓展不及预期
事件:公司於2 月12 日發佈公告,董事會通過收購資產議案,同意收購濮陽農發和沃野農機已授權或已申請中的專利共96 項,交易金額爲504.94 萬元,並同意授權給全資子公司河南星光使用。
收購濮陽農發和沃野農機專利權,繼續推進全程機械化產業鏈佈局:公司收購濮陽農發和沃野農機相關專利權,將使公司業務拓展至自走式花生撿拾摘果機、玉米收穫機、輪式穀物聯合收割機和自走式青貯飼料收穫機等四類新興業務,其中以花生收穫機爲例,我國作爲世界第一花生出口國,播種面積佔世界1/6,但收穫環節仍是花生生產全程機械化的短板和薄弱環節,當前全國花生機收率僅30%左右,有較大提升空間。本次收購完成後,公司將擁有包括水稻、小麥、玉米等糧食作物的收穫機,以及棉花、花生等經濟作物的收穫機,並覆蓋旋耕、收割、打捆、烘乾等主要農業生產環節,在糧食作物和主要經濟作物的全面機械化和全程機械化方面有較完整的產品體系,能夠適應新興農業經營主體的批量、成套化採購需求。
鄉村振興戰略實施意見發佈,農機行業有望直接受益:2018 年中央一號文件《中共中央國務院關於實施鄉村振興戰略的意見》指出,要推進我國農機裝備產業轉型升級,加強科研機構、設備製造企業聯合攻關,進一步提高大宗農作物機械國產化水平,加快研發經濟作物、養殖業、丘陵山區農林機械,發展高端農機裝備製造。農機行業有望直接受益鄉村振興戰略,政策面扶持力度有望加大。
行業洗牌集中度提升,公司有望脫穎而出:從2004 年開始,農機行業經歷了發展的“黃金十年”,總體市場規模增長了10 倍。近幾年,行業增速有所放緩,競爭加劇,行業進入洗牌期,特別是在目前環保趨嚴的背景下,企業生存門檻提高,行業集中度有望持續提升。
公司作爲民營企業,在經營、管理和激勵機制上具有較大的靈活性,並且是少數具有上市公司平臺的農機企業,有望從行業脫穎而出。
盈利預測與投資建議:我們預計公司2017-2019 年淨利潤分別爲4515 萬、7291 萬和1.16 億,對應PE 分別爲75 倍、47 倍和29 倍,維持“買入”評級。
風險提示:聯合收割機市場競爭加劇,新產品市場拓展不及預期